机构看市：历史高位附近需要谨慎点

　　提要：虽然今天早盘跳空高开，但震荡的走势仍然掩盖不了市场犹疑的心理，幸运的是银行板块维持了活跃的人气。如果没有意外，未来一两天内大市将创出历史新高，不过要注意新高后可能出现的风险。

　　博弈预期，博弈元素-----------------略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)管理层未雨稠缪再吹冷风：前不久，新华社发文表示投资者应该理性看待目前的市场；现在，证监会又针对近期处于“高热”中的基金行业，发文要求各基金公司加强风险防范。“面对行业和市场快速发展的新形势，各基金公司应当保持冷静的头脑，不急功近利，不盲目扩张，不贪大求多，坚持量力而行。”

　　为何管理层在短期内频吹冷风呢。本栏认为，这是管理层未雨稠缪的一着，只有稳定市场的上涨节奏，才能维持未来市场健康稳定的局面。一方面，非流通解禁的高峰期是在07年。据有关数据显示，2007年大型国企为主的IPO约3000亿，再融资700亿，限售股份解禁后套现1400亿等，这将是A股有历以来面临的最大扩容潮。显然，大市涨得越快越高，这种扩容压力就加倍放大。另外，当股指期货推出后，指数越高，机构资金兑现获利盘，同做空股指期货的动力就越大。

　　吹冷风是一把双刃剑，长远而言，管理层的冷风行动对市场是很有裨益的。但短期而言，一不小心不仅会消灭市场的投机心理，也会消灭市场来之不易的市场信心。

　　2)兑现历史新高后的压力不可小视：即使是大牛市，遇到重要历史关口总是难免来回反复震荡。回看今年的行情，1300附近曾出现反复震荡，在1700附近同时也是如此。现在大市上攻的是A股历史新高，出现剧烈的震荡，甚至是大幅反抽，就更加不足为奇。

　　心理学提过一种有趣的现象，当眼睛在茫茫的雪地中找不到目标时，就极容易感到疲劳。相似地，当指数实现了历史新高后，短期内也容易失去点位目标，形成短期性方向迷失。特别是在目前市场多头力量不扎实，市场人气有所下降的情况下，反抽的概率就更加大。

　　3)需要提防的几类风险：这里本栏着重要提的是银行板块。在本次冲关行情中，银行板块是领涨的龙头，短期内仍然具有上涨动力，但空间应该是有限的，短期内已经没有太多的操作意义，虽然风险不大。另外要提一下的是房地产板块，在发布的《2006年金融稳定报告》中，央行首次预警房价下跌风险，极可能意味着调控政策或让楼市步入“熊市”，另外近期人民汇率突然跳水，也不利于房地产走势。最后一点是，缺乏价值支撑的超跌反弹股难逃被市场边缘的宿命，因此要坚决逢高出局。

　　二)主力资金博弈：

　　在前几个交易日中，部分机构资金与游资均有逃离的动作。不过，由于这两类资金前期介入较深，短期内不可能全身而退，事实上没有全身而退的必要，因为目前市场仍然有价值基础。注意的是，部分资金的逃离与调仓行为，对市场可能有阶段性的压力。

　　三)中小散户之间博弈：

　　由于市场震荡剧列，需注意分化格局的风险，建议将目标定向部分调整到位的大蓝筹，或者质地较好的科技股与农业股。对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日将继续上攻历史高点。

　　机会板块预期：预计科技板块、银行板块部分个股仍然有较好表现。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的超跌反弹个股，注意逢高出局，同时注意市场分化的风险。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

　　广州万隆