机构看市：新旧更替谈博弈

　　展望2007年，将是一个完全的机构博弈时代，是机构从春秋时代走向战国时代搏杀之年，资金规模的大小和投资成败基本没有必然联系，如果方向判断错误则会遭致灭顶之灾。老基金机构心里非常清楚，在年底绝对不肯卖出等待明年年报的好股票，如果这个时候因为害怕大盘回调而卖出，则会发生新基金逢低吸纳快速拉高，结果年底评比反而被其他基金抢了头彩；由于大部分优秀的上市公司已经被市场挖掘殆尽，新基金很难又从底部挖掘出一批更有代表型的上市公司来，他们希望能以更合理的价格从老基金的手中买入优质公司的筹码，所以优秀筹码即使在大众恐慌时，老基金也不会轻易抛出，但随着经济格局和经济形势的变化，上市公司本身也在发生变化，我们可以看到新老基金博弈的场面，一旦上市公司基本面恶化或者低于预期，股价绝对是不理性下跌，一旦高于预期又会被机构哄抢，而处于消息等待期时，股价又沉闷无比。

　　我们设计了机构的两条投资路线：一条是因为重大经济事件变化而产生的套利路线，另外一条则是超预期的成长投资路线。如机械工程行业，特别是那些能够到海外投资布局的机械工程行业的龙头品种，作资金密集和技术密集型的重资产型企业，收购和海外市场的拓展导致公司业绩具有超预期的惊喜；只有这样的品种他们才敢于从前期老基金手上接过筹码，获得后一段的高成长产生的股价持续上行的空间，除了工程机械行业，地产股、券商股中都会有年报增长超过预期的惊喜品种；第二个机构盈利模式我们将在周三的报告中给大家具体推出，要知后事如何？且听下回分解。

　　中广信息李萤