巨阳收出新高 股指重显强势

　　汪礼建

　　一、理剑解析重要新闻：

　　周五，一则坊间流传的消息在股市上掀起巨浪。消息称，"人民银行当天召集几大行行长研究加息问题。"一时间，连续多日上扬的深沪股市遭遇突然打击，上证综指和深圳成指分别下跌63.11点和170.04点，跌幅2.93%。

　　加息传言冲击股市

　　据称，下午3时，工行行长杨凯生、农行行长杨明生、中行行长李礼辉、建行行长张建国、交行副行长钱文挥等人缓步走出人民银行办公楼。当有记者问道："今天召集各行长开会，是不是央行要加息？"时，一位银行行长面带微笑地回答："央行加息从来不会叫银行行长来开会。"一场"加息"危机就此烟消云散。

　　然而，传言对股市造成的冲击已无法挽回。当天收盘时，两市一片惨绿，跌停

　　浦发行首当其冲

　　对于这种差异，市场资深人士张红记认为，由于各银行的资产配置不同，因此面对加息传闻也受到投资者的不同对待。

　　"至少是从2003年起，浦发银行的利率敏感性负债便大于利率敏感性资产。因此，加息对它的冲击要比其他银行来的更为明显。"张红记告诉记者，2006年中报的数据显示，浦发银行本外币合计的利率敏感性缺口为-851.34亿元，较2003年的-353.81亿元增加一倍多。

　　"这意味着，今后一旦央行上调利率，将对浦发银行的净利息收入带来负面影响。"张红记表示，据他了解，目前仅有浦发银行在2006年中报里公布了利率敏感性缺口数据，因此机构对它的分析可以更为量化。

　　"这绝不表示其他银行不存在同样的问题。"一位银行业分析员认为，由于几十年的利率管制，中国商业银行界对利率的波动及其影响十分陌生，以至于包括四大商业银行在内的企业，在1996-1998年央行连续7次降息的过程中遭受损失。

　　多数银行有风险

　　资料显示，在1995-1998年期间，大多数银行的利率敏感性比例偏离1的程度超过了10%。在对工商银行、农业银行、交通银行、光大银行、招商银行、民生银行、浦发银行、深发展8家银行4年间的数据监测中，仅有25%的样本偏差值小于10%，这表明大多数银行保持了较高的利率风险暴露程度。

　　"当然，利率风险暴露程度高并不一定不好，在一定情况下还会增加银行的额外收入，但这种高暴露呈度不进行正确的管理，无疑将给银行的经营带来额外风险。"该分析员表示。

　　名词解释

　　利率敏感性缺口

　　利率敏感性缺口是指在一定时期(如距分析日一个月或3个月)以内将要到期或重新确定利率的资产和负债之间的差额，如果资产大于负债，为正缺口，反之，如果资产小于负债，则为负缺口。当市场利率处于上升通道时，正缺口对商业银行有正面影响，因为资产收益的增长要快于资金成本的增长。若利率处于下降通道，则又为负面影响，负缺口的情况正好与此相反。(北京商报)

　　分析: 在人民币非常坚挺的情况下，我们的货币政策也正在进入一个加息的周期之中，前期虽然经过了加息和提高存款准备金率的调控政策，但从市场的反应情况来看，依然还是需要观察11月份的数据，然后才能下最后一个定论，而加息显然是一个非常敏感的消息，对于市场而言，所造成的影响不会很小。前期虽然在屡屡出现了货币紧缩政策后，市场依然维持了强势上攻的势头，而如果央行在此加息是否对股指形成较强的压力，目前还不能够马上下最后一个定论，毕竟货币政策对于证券市场来说会构成很大的影响，但不会从根本上影响证券市场的走向。

　　二、理剑分析市场走势：

　　周一大盘出现了大幅度的上扬走势，与上周后半周的走势完全不同，出现了基本上是单边上行的运行情况。股指低开后很快便向上运行，虽然在10天均线附近有过短暂的盘整，但股指并没有出现回荡走势，经过整理后再度向上冲击5天均线，同样在5天均线也就是2150点附近有过小幅的震荡，但尾市前的一波小幅上攻使得股指收在了全天的最高点，也收出了收盘指数的新高点，日线拉出一条光头光脚的巨阳线，成交量379.0亿元，与上周五相比有了较为明显的萎缩。从盘面来看，银行股为代表的权重股板块，整体表现出重拾强势的走势，工商银行、中国银行、招商银行等均表现出色，中国联通、宝钢股份也强劲扬升力挺大盘，钢铁股板块也表现非常突出，地产股板块经过短暂的调整之后，也重新再度树立了强势的特征，从而在很在程度上奠定了股指强劲上行的基础。有色金属股板块整体出现了较为明显的上涨，农业股板块在经过短线的震荡后再度上攻，其它工程机械股、医药股板块也有比较明显的上扬，正是在指标股表现出强势特征的基础上，多个板块都有所表现，这是奠定股指强势上行的原因。跌幅板上，仅有少数中小盘的次新股表现较为疲软，ST股再度成为弱势板块，但整体上看个股普涨明显，出现调整的个股屈指可数。从走势上来看，股指经过上周的大幅度震荡之后，并没有继续向下考验20天均线的支撑，反而在周一出现了放量上扬的走势，重新收复了10天线和5天均线，并且收出了收盘指数的新高点，说明市场依然在权重板块的带动下重新取得了强势的特征。从整体趋势上来看，股指依然运行在上行通道里，上行的趋势并没有改变。因而对于后市，投资者依然可以保持谨慎的看多心态。

　　三、理剑建议投资策略：

　　周一大盘出现强劲上扬，重新恢复强势上攻的运行格局，预计股指短期依然有继续上行的能力。技术上依然需要关注20天线的得失情况。操作方面，目前依然注意调整好仓位，持有的绩差股品种注意剔除，转向有业绩支撑的品种。