文国庆：财富与希望的交易

文国庆 　上周末我们提示大家适度谨慎，谨防突变，本周的行情也确实出现了一些不祥之兆。尽管本周市场再创新高，上证指数走势也勉强看得过去，但是投资者的具体感受则完全不同。从中证流通指数看，大盘有一点破位下行的前兆，从热门股票的走势看，中小投资者承受了蹦极般的刺激。 　　在短时间里房地产股和3G概念股回落幅度超过10%，北辰股份等"妖股"甚至出现了连续跌停，这在追涨者看来有点不可思议，但在局外人看来却是顺理成章的。其实比起这些股票的涨幅来，这点下跌可能只是市场恢复冷静的开始，北辰股份成为洪都航空第二是完全可以期待，而相关股票的跟随下跌也可以想象。 　　股市的下跌好像有点突然，但仔细回想也并非没有前兆。最近两周里分析师看涨比例持续超过80%，连续涨停个股此起彼伏，投资者对一周10%的涨幅已经不屑一顾，这些现象都是顶部区域中所常见的，因此对下半周的调整也就无须大惊小怪。 　　看到上港集团、北辰实业的连续上涨，尽管我认为过于夸张，但确实有不少投资者全仓杀进，一路追涨，起初我还有点纳闷"这些人都在干吗呢"，琢磨了三天才恍然大悟：他们认为游戏可以持续下去，技术决定一切。如果说北辰实业在A股市场的定价是合理的，那么它在香港市场就低估了50%以上，这岂不是说中国人寿和平安保险投资部的人都是白痴，就没有一点市场敏感性？在市场癫狂时期的激情操作者是最受伤害的，他们付出的是真金白银，而得到的不过是一种希望，只要击鼓传花的游戏结束，足以让大家把半年的收益在一周内耗光。我们之所以不看好最近的市场，主要是由于近来市场的氛围不对，而不是对基本面和上市公司本身有什么顾虑。 　　本周动态投资组合按照计划进行了两个阶段的减仓，先是把属于废铜烂铁级的股票全部清仓，然后部分减持了黄金级的股票--因为它涨得太好，已经不适于坚定持有了。当然，那些钻石级的品种我们还不打算出货，甚至考虑市场回调以后继续增持。 　　市场出现调整，本在意料之中，至于调到哪里，那是由大众情绪决定的，这与基本面情况没有多大关系。仅就我个人的观点，市场回落到1800--2050点之间都是合理的，这绝对不会影响我对于长期走势、主流板块和中国经济的任何判断。所以，只要市场恢复冷静，继续加仓也是毫无疑义的。

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