12月07日机构和券商晨会精华

　　周四各机构和券商的晨会报告中，研究机构对贸易顺差持续增长给予较多的关注。海关总署6 日提供的初步统计数据表明，截至11 月底，我国累计实现贸易顺差1570 亿美元，其中，出口8750 亿美元，增长27.5%，进口7180 亿美元，增长20.5%。研究机构认为今年我国对外贸易呈现出口继续大幅增长，进口增长加速，贸易顺差有所扩大的特点。主要原因是国际经济继续保持稳定增长，我国产品的国际竞争力显著提升，国家宏观调控措施的逐步到位使出口趋于理性增长；同时，我国国民经济快速增长，刺激进口需求增加。从明年情况来看，我国贸易顺差继续维持很大的规模，乃至继续增长应该是没有问题的；而从商业银行的情况看，其主动的信贷创造动力很强，经过今年下半年的温和压缩后，信贷创造很可能在明年的某个时候放量扩大，有了这两方面力量的支持，市场的估值中枢存在进一步上升的动力。

　　从走势上看，周三日K 线收带长下影线的阴线，盘中低点受到10 日均线的支撑，显示逢低有买盘呈接，由于上升趋势尚未破坏，因此还不能就此认为行情已经见顶。但周三的最高点为2192 点，并没有超越前一交易日的高点2195 点上，且盘中出现了明显的大幅下跌，临近收盘的回升也显得力量不足，短期确有走弱迹象。沪市日成交627 亿元，按照当前的市场规模，如果沪市日成交达到700-800 亿元水平，就需要十分警惕了。最近几日成交呈现连续放大，通过盘面观察，指数回落时成交放大更为突出，表明目前主动性卖出较多。指标股整体出现回落，但幅度小于市场整体，后市动向需要关注，如果指标股就此调整，行情也难以再起；指数虽然出现回落，但依然有不少

股票涨停，表明人气未散，短期还难以出现连续下跌。

　　以下是部分券商的晨会报告要点：

　　东方证券——

　　东方证券对贸易顺差持续增长给予较多的关注。认为从11 月当月的情形看，出口增长32.5%，比上月提高3.1 个百分点；进口增长17.2%，比上月提高2.5 个百分点；实现贸易顺差233.8 亿美元，比上月减少4.5 亿美元。11 月的贸易数据进一步显示出我国外贸出口增长动力强劲，预期明年出口仍会保持高增长，贸易顺差将进一步显著扩大。

　　对于后市走势，周三大盘在2200 点关口宽幅震荡，成交量继续放大，说明市场的分歧加大，但大盘的主升行情并未结束，通过对获利筹码的清洗，有利于大盘在关前蓄势，为冲击历史新高作好准备，虽然指数已到高位，但市场平均的PE 和股价，还是在可以接受的范围内，外加资金的不断流入，市场的中期走势依然看好，预计大盘在震荡整理后，还将继续向上拓展空间。

　　光大证券——

　　光大证券对贸易顺差持续增长给予较多的关注。11 月份超高水平的贸易顺差表明我国实体经济储蓄过剩的局面仍然在进一步发展；这些过剩的储蓄已经并将继续流入各类资产市场，我国收益率曲线面临进一步平坦化和下移的压力，各类资产市场的重估过程也将进一步发展。从明年情况来看，我国贸易顺差继续维持很大的规模，乃至继续增长应该是没有问题的；而从商业银行的情况看，其主动的信贷创造动力很强，经过今年下半年的温和压缩后，信贷创造很可能在明年的某个时候放量扩大，有了这两方面力量的支持，市场的估值中枢存在进一步上升的动力。

　　对于后市走势，昨日股指出现大幅震荡，很大程度来自于市场快速上涨以及成交巨量后大盘的技术性调整需要。在逼近历史最高点后，一些活跃个股明显下跌清晰地表明一部分获利筹码的松动。不过昨日沪指调整到10 日均线后获得明显支撑，尾市还曾一度翻红也显示出在市场资金充沛逢低买盘的汹涌。昨日调整也为一些新资金提供了低位吸筹的好机会。综合来看，大盘向好的格局并未改变，投资者可以坚定信心。而短期长下影K 线形态则可能预示着短期大盘可能会面临几日的震荡走势。同时预计昨日下跌，将一方面导致盘中震荡幅度加大。另一方面也预示了普涨后市场中"二八"现象可能重新出现。操作上投资者可等待有潜力的蓝筹指标品种的回调，在大盘震荡中逢低吸纳。。

　　招商证券——

　　招商证券对贸易顺差持续增长给予较多的关注，但未给予评论。

　　对

大盘走势看法，周三的三大指数的振幅均达到5%左右，多空双方激战激烈。两市合计成交959.4 亿，创出沪深两市开市以来的成交天量。短期预计市场仍将冲高，不排除短期内上证指数、深证成指创出历史新高的可能。但预计在震荡中构建中期头部的可能性越来越大。

　　来源：证券通

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