大盘放量震荡联通独木难支

　　今日上证综合指数开盘2175.38点，最高2192.90点，最低2097.42点，收盘2156.60点，跌16.68点，量能达到641亿，创下历史以来的天量。

　　受到昨天港股尾盘拉升的刺激，周三早盘股指开盘后一度再冲2200点，不过市场成交量的显著放大引发市场担心，股指随即掉头向下，盘中虽有所反攻但不断涌出的抛盘使得股指异常沉重，两市股指在10：30之后放量加速下跌，一度下跌70余点。下午股指止跌回升，股指震荡上行，市场成交金额较前一阶段继续有所放大。

　　港口水运：近看收购整合远看竞争优势申银万国在最近的机构研究报告中预计2006港口吞吐量和集装箱吞吐量分别为19%和23%，基本与上年持平。2006港口增长略好于预期，得益于固定资产投资增速维持高位，外贸增长加速。整个港口行业呈现出以下特点：1、散杂货吞吐量增速将放缓，

宏观调控继续深化，清理新开工项目，控制长期贷款，单位GDP能耗指标将严格执行，继续限制高能耗行业，能耗指标分解到地方，重消费/限投资和出口将降低GDP的港口吞吐量弹性系数；2、集装箱吞吐量增速将放缓，外资政策，重技术转让，FDI停滞。关税调整政策，继续鼓励高附加值产品贸易，贸易摩擦集中在低附加值产品，美国世界经济增速放缓，预计2007年外贸增速放缓至21%。

　　三大港口圈都呈现竞争分流现象、吞吐量增速放缓将使竞争更趋激烈、竞争分流的主要原因是二线港口硬件条件改善，具有明显阶段性。主要枢纽港长期看好，二线港口单纯依靠硬件改善分流货物，受经济环境影响大，主要枢纽港软环境优势明显，二线港口短期难以追赶，主要枢纽港领先中小港口一到两代，保税港奠定主枢纽港长期竞争力。

　　二线港口公司长期增长空间有限，受行业趋势影响，二线港口上市公司自然增长有限，主枢纽港上市公司具备长期投资价值，主枢纽港为依托上市公司具备长期竞争优势，收购整合是短期股价催化剂。

　　重点关注个股：上港集团(600018)上港集团是我国大陆地区最大的港口集团，也是全球最大的港口集团之一。上港集团共拥有生产泊位121个，其中万吨级泊位78个，吞吐能力13981万吨，生产用泊位长度20公里，生产用仓库总面积29.3万平方米，生产用堆场总面积472.1万平方米。2003-2005年集团完成货物吞吐量分别为18923.6万吨、23748.5万吨和26776.6万吨，同比分别增长23.06%、25.50%和12.75%，完成集装箱吞吐量分别为1128.2万TEU、1455.4万TEU和1808.4万TEU，同比分别增长31.00%、29.00%和24.25%。

　　集团未来主要看点在集装箱业务的定价权，如果看到其费率上的空间，其成长空间是非常大的。二级市场上该股近日放量拉升，连续涨停，建议投资者可积极关注。

　　单壳淘汰政策使油轮市场长期偏乐观，2010年前需要淘汰的单壳油轮数量巨大，短期由于有利可图，单壳船实际淘汰量极其有限，淘汰推迟的后果，最后期限前淘汰量迅速提高，单壳船和双壳船运价可能两极分化，单壳船市场过剩，运价下跌，双壳船可能获得超额利润。短期油轮市场可能低位徘徊，2007年新增运力增速继续超过需求，2006年四季度油运市场旺季不旺可能预示中短期市场不很乐观。

　　油运公司看点：运价长期走好预期相对明确，国油国运保证运量，运力扩张有保证公司受益更明显，船队质量高(船龄低,双壳比重高)的公司竞争力更强。

　　重点关注个股：招商轮船(601872)国内最大的远洋能源运输企业：公司经营和管理着中国历史最悠久、最具经验、国内运力最大的远洋油轮船队。公司以远洋油轮运输业务为核心，积极开拓液化天然气运输业务，加强与战略伙伴的合作，以重点发展与中国进口能源相关的运输业务，争取经过三至五年的努力，将公司所属船队发展成为更具国际竞争力，保持国内领先地位，收益相对稳定并持续增长的大型能源运输船队。

　　在油轮船队方面，公司未来三年左右计划新增超级油轮6艘，苏伊士型油轮2艘，阿芙拉型油轮6艘；在液化天然气运输专用船队上，投资控股50%的CLNG公司已经参与广东、福建等进口液化天然气项目的运输业务，投资建造液化天然气专用船5艘。

　　招商轮船主要业务为远洋油品运输、远洋散货运输及未来将参与的液化天然气专用船运输业务。公司主体主要来源于招商局下属的运输业务主体，公司的实际控制人为招商局集团，招商系个股：招商银行、招商地产、中集集团都是行业当中的佼佼者。招商轮船一上市就得到主力资金的追捧，投资者可长期看好。

　　德邦

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