广州万隆：如何理解当前的市场分歧

　　广州万隆

　　提要：由于近日上涨较快，两市指数已逼近历史新高；与此同时，市场的分歧也越来越大。对于目前这种情况，投资者应如何把握呢？

　　博弈预期，博弈元素-----------------略，见完整版

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)管理层在给市场降温：最近全国人大常委会副委员长成思危表示：“现在有些人头脑又开始发热了，认为明年能上到4000点。我是不相信能上到这个点数，而且如果基石不打好的话，即使能上到4000点，最终还是会造成泡沫的破灭。所以我要告诫投资者，当你兴高采烈的时候，你要卖出；当你痛哭流涕的时候，你要买入”。成的发言，主要是针对部分人士高度乐观的言论。

　　我们暂且不去讨论成的对与错，有一个事实是应该承认：市场是有点过热了。显然，过于投机的气氛不利于市场的长期稳定。因为在未来3个月后，管理层将推出股指期货，如果那时指数已高高在上的话，那么结果是可想而知的，市场难免暴跌的下场。所以，将投资者拉回理性的位置上，是相当有必要的。从这个角度来看，成的言论既是代表个人，也代表管理层的想法。

　　2)机构资金处境尴尬：最近基金认购火爆，投资者对基金的热情高烧不下。对基金公司来说，确是值得高兴的事情。但另一方面，投资者较高的收益期望也让基金为难，毕竟市场已经处于高位，投资任何品种都不易再现年初的喜人收益。在投资方向上，核心蓝筹在长期内确是市场的主流，但短期估值空间已经不大，沪深300的个股的加权市盈率已达18倍左右。

　　在这种情况下，挖掘成长性较好的个股，应该是基金等机构资金的最好选择之一。

　　3)后市可能的走势：由于资金面较为充足，市场看多预期较强，因此在短期内大市维持强势盘升的可能性较大。需要注意的是，受制于短期估值问题，大蓝筹的走势将分化。热点方面，可以关注三大方面，第一是新会计准则概念。近日以来，人民币汇率升值的脚步可算是一路小跑，昨天再次创出新高7.82。作为人民币升值最大受益者之一的房地产板块不断上涨，尤其是具有重估价值的商业地产，按照新会计准则，估值均大大提高，因而升幅较其它房产更大。目前，以商业地产为代表的新会计准则概念炒作已经不断扩散，持有法人股、减值计提回转等新会计准则概念也开始活跃，如新希望，辽宁成大等个股涨幅居前。第二是整体上市：近几年来，管理层一直缩减央企数目，通过整体上市等方式，努力将部分央企打造成行业的排头兵。由于整体上市大大提高了公司的估值水平，较易得到机构投资者青睐。从市场表现来看，上港集团，深

能源等整体上市个股均有明显的资金流入迹象，建议投资者可根据这条主线挖掘相应的个股。第三是升幅落后个股：受不断升温的炒作热情影响，前期升幅落后的个股开始大幅走强。投资者可以选择一些下跌企稳的绩优股，最好估值方面有一定优势，市盈率不高。

　　二)主力资金博弈：

　　主力的增援资金不断流入股市，直接推动大市断走高。从新进资金的性质来看，主要有二类。一类对安全有较高要求，这类资金将继续流入部分有估值优势的大蓝筹；另一类是积极进取型的，追捧成长性较好的个股，这两类资金进攻的方向也正是后市最活跃的热点。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议可以将目标定向超跌反弹的绩优股与及部分调整到位的大蓝筹，对于短期涨幅过大而无业绩支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：

　　预计明天将震荡走高，小阳报收。

　　机会板块预期：预计银行、有色板块部个股仍然有较好表现。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的超跌反弹个股，注意逢高出局。

　　保护措施：建议逢高减磅，适当控制仓位。

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