资产重估 煽动股市越烧越旺

　　资产重估不但被标榜为未来A股市场投资价值的灵魂，而且正在证券市场上形成一种具有号召性的强大爆发力量。随着07年新会计准则的日趋临近以及人民币持续快速升值，资产重估题材将成为后市主力资金作多的重要筹码。

　　07年资产重估将提升30%空间

　　资产重估到底是价值投资的依据还是概念的炒作？当年日元大幅升值，一个东京银座地区的房地产估值，居然可以和美国加州相等，那可是不争的事实。当时一个典型的故事是，某亏损的钢铁公司，厂址坐落于东京地产圈内，于是有券商分析报告指出，如果把公司地价的升值也算作利润，那么这家钢铁公司的股价就被严重低估了。就因为这个报告，这家钢铁公司的股价飞涨。如今，中国股市好像重复着日本当年的故事，有关“资产重估”题材也开始露出苗头，煽动股市越烧越旺。而自今年年出，资产重估就开始崭露头角，担当了牛市启动的发动机。这仅仅是个开始，巨大的历史性资产重估浪潮远没有结束，很多重要的周期性行业，2006年盈利仍然处在系统性的下降过程中，但底部已经清晰可见，2007年很多重要公司的盈利将出现恢复性上升，全部上市公司的盈利增长率和2006年相比有可能达到30%的上升水平。如此巨大的提升空间，就已经奠定了资产重估必然成为后市主力资金青睐的品种。

　　机会一：

　　我国将于明年实施的新会计准则已基本与国际接轨，其中地产、物业资产重新估值成为部分上市公司的利润“核弹”，去年香港绝大部分地产上市公司因采用新会计准则，需把物业升值或贬值差价列入损益帐中，以致利润出现了三级跳，近期国内的地产股走势强劲，明显与此有关，对于资产价值数倍于账面溢价的公司来说，这些“隐性资产”将会在明年确认为账面收益，届时将会出现每股收益3元甚至5元的公司，有统计明年实施新会计准则，上市公司的土地房产重估增值可达2千多亿元，不少拥有土地资产的公司将纷纷“露富”。显然，会计准则变化引起的上市公司业绩变化，将会真正的体现上市公司内在价值，使公司的实际价值充分的通过净资产的形式展现出来。土地是一个重要的稀缺资源，其特点是永远升值，那么拥有大量土地储备，但价值被低估的上市公司就会成为主力的香饽饽，同时存在土地搬迁带来土地升值机会必然将受益于新会计准则的实施，一旦实际价值充分体现，未来价值回归行情一触即发！

　　机会二、搬迁概念搬出黄金来

　　商业板块经过市场的重新估值之后，受到了机构资金的积极追捧。那么，具有同样增值潜力的搬迁概念肯定也会受到市场的高度关注. 搬迁运作不但能够提升上市公司主营竞争力，同时还有可能会改变公司原先的主营业务结构，而且还会带来新的利润增长点。以石油济柴为例，2002年石油济柴主厂区被列为搬迁改造之列，获得了4亿元的补偿费用，这为公司带来了巨大的资金支持，公司由此在主业快速发展的支持下改变了以往的面貌。此后几年，公司业绩持续保持高速增长，公司基本面发生了很大的变化，该股也因此得到了市场的重新定位。从市场重估角度而言，这些搬迁类上市公司有一笔巨大的资本，那就是几十年一直守着的厂房地皮，且地皮购置成本极低，一般是300-800元/平方米。即使工业用地变成商住用地，补地价也只不过是几百元/平方米，这些地皮如果按市场价出售，少则升值三五倍，多则升值十几倍。因此，搬迁概念上市公司具有与商业股同样的巨额资产增值潜力，这也是这些个股得到市场高度重视的一个重要原因。如前期的ST丰华核心子公司北京红狮涂料，在北京丰台区的160亩(10.6万平方米)地皮被香港沿海集团看中，股价连续25个涨停，成为当时市场的一大焦点。在全流通视野下，资产重估将成为行情发展的重要脉络，搬迁概念因为资产增值潜力而将被市场深入挖掘，并将寻求市场的重新定位过程。而近期市场的短线震荡正为投资者提供了良好的低位建仓机会，值得投资者近期重点关注。

　　机会三、资产注入提升整体估值水平

　　全流通后大股东和流通股东同股同权同价，更有积极性向上市公司注入优质资产。据本报数据中心不完全统计，自股改以来，共有214家公司涉及到资产注入，其中发生土地注入的有36家，通过股权收购注入优质资产的超过100家。根据招商证券预计，未来将有半数、市值达1--2万亿的上市公司接纳同等规模的资产注入，按10%--20%的收购定价折扣计算，涉及1--2万亿规模的资产收购产生的潜在收益可望达到2000亿左右，中小股东可望分享其中50%的收益，相关公司将直接获得10%左右的市值提升。而目前市场上对资产注入题材的炒作主要是基于上市公司业绩外延式增长的预期。从已经股改的个股来看，有一些公司大股东在股改方案中明确承诺在完成股改后未来的两年内将优质资产逐步注入上市公司，这样对上市公司的整体经营能力将有较大的提高。前期阳之光、中宝股份和以三一重工为代表的工程机械板块的集体上涨就是这一炒作思路的直接体现，以及近期的延边公路、太钢不绣、青岛海尔等诸多个股近期连续飙升也是市场基于大股东资产注入甚至整体上市的预期。从近期热点看，大股东资产注入题材股正在形成一浪又一浪的上涨风暴，后市资产注入题材股行情可望继续深入发展。

　　实战出击：综合上诉三大机遇，我们认为博盈投资(000760)值得关注，大股东在股改中承诺未来将12个优质地产项目置入上市公司，加之公司目前正进行整体搬迁老厂区升值空间巨大，因此也成为

　　渤海投资 周延