航空证券：牛市震荡提供买入机会

　　航空证券 李莉

　　牛市也会出现调整，牛市也会存在让你赔钱的股票。在具体操作上，由于上周末指数出现震荡而成交量明显放大，投资者需要防止短期调整的出现。虽然长期趋势仍然看好，但是也要回避股价下跌的风险，没有必要受市场狂热气氛的影响追涨杀跌，好股票也会有在更低价位买入的机会。

　　在人民币持续升值以及场外资金不断进入股票市场的推动下，近期A股市场继续呈现超强的上涨走势，沪深两市指数连创新高，沪综指、深成指离历史最高点相差无几。目前来看，市场之前保持的大盘蓝筹股“风景独好”的“二八”现象有所扭转，虽然不是彻底转变为“八二”，但是热点扩散至二线蓝筹以及部分题材股的迹象比较明显，深成指近几天走势强于沪综指，就是缘于二线蓝筹股的走强。

　　在牛市中预测头部向来是一件费力不讨好的事情，而且没有这个必要，经验告诉我们，趋势来时只需随之应之，这种扩大财富的机会是可遇而不可求的。在当前A股市场面临前所未有的大牛市行情之际，所有有利于行情发展的因素都被投资者所熟知并增强了看多信心。

股权分置改革以及配套政策措施，奠定了股票市场告别熊市转向长期牛市的制度基础，而我们看到，此后管理层仍然保持着清醒的思路，继续以提高上市公司质量和加强监管为主要努力方向，采取有效措施为A股市场的长期健康稳定发展保驾护航。这是我们能够坚定看好未来行情的信心所在。

　　从微观层面来说，在这样的制度环境下，上市公司只能依靠切实提高经营业绩才能获得投资者认同的形势，成为股价上涨的内在动力，配合着宏观经济的稳定增长走势，上市公司的潜在盈利能力会不断释放。因此，这种动力下的牛市行情可能会超出市场预料之外，也不能简单地以成熟市场的估值水平去衡量。对于大盘的长期走势，我们仍然坚定看好。

　　行情的高涨也使股票市场的财富效应异常明显。根据沪深交易所上周五披露的数据，截止到12月1日，沪深两市A、B股总家数达到了1406家，总市值达到71189亿元，占我国GDP总市值的比重超过50%。而随着股票市场总市值的增加，投资者的个人市值也在增长，现在投资者不是在比较有没有投资收益，而是在比较收益的多和少。

　　如果说在以前的中国证券市场，无法秉持巴菲特的长期价值投资理念，那么现在我们具备了实施这种长期投资理念的“土壤”，不要去猜测指数的涨跌和盲目追逐热点的轮换，潜心寻找值得长期投资的品种，才是理性投资者应该做的。事实也证明，在此轮行情中，只要坚定地一路持有类似贵州茅台、万科A、招商银行等行业龙头的投资者，收益率丝毫不差。

　　面对可能将超过历史上任何一次上涨行情的牛市，我们可以沉醉在行情所带来的巨大投资收益里，这是A股投资者长期支持我国股票市场的合理回报。但是在狂热的行情面前也要保持一份清醒，牛市也会出现调整，牛市里也会有让你赔钱的股票。

　　从经验来讲，判断行情是否会出现较大级别调整的方法有两个：一是股价或指数创新高而成交量却萎缩，这表示市场追高买入意愿在减弱，而股价随时可能下跌；二是成交量接连几天放大，但股价或指数的涨幅相当有限，这表示主力或者机构大户有兑现收益的现象，可能会出现阶段性调整。

　　另外，做多的领先指标股开始调整，也会导致行情出现停顿。目前沪市的中国石化、招商银行等权重股都出现了调整，由于银行和石化股在沪综指和沪深300中所占权重较大，这些个股是短期调整还是如同5月中旬一样进入长时间的盘整，对整个行情的节奏会产生决定性影响，因此，本周大盘的走势还需要观察这些因素的变化。

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