国盛证券：周期性行业进入上涨周期

　　国盛证券　王剑

　　上证指数站上2000点之后，招商银行和万科A领衔的银行和地产板块的涨势开始减缓，对股指的推动作用逐渐下降，而以宝钢股份、武钢股份、上海汽车、华能国际等为代表的钢铁、汽车、电力等周期性板块则借机发力，成为推动大盘上行的新力量。我们认为，今后一个时期内，这些周期性行业的品种有着持续发力的潜能，并将因此成为不断推动股指的重要力量，值得投资者重点关注。

　　业绩向好是动力

　　从基本面的情况来看，周期性行业正呈现业绩复苏的良好态势，并且目前还仅仅处于好转的初期，今后业绩将进入一个快速增长时期。以钢铁行业为例，第三季度出现了爆发性的增长，如宝钢股份第三季度每股收益为0.27元，而整个上半年其每股收益才0.25元，也就是说，第三季度已经超过了前半年的经营业绩。

武钢股份的第三季度利润与上半年业绩相同，也表现出极佳的成长态势。

　　更为重要的是，展望明年，钢铁企业的原材料压力正在减轻，而产品的价格则已止跌回升，如宝钢已经上调了部分产品的价格，使得整个钢铁行业有着极高的业绩成长预期。同时，钢铁领域的兼并重组正如火如荼地展开，不断出现的题材使得市场充满遐想。

　　汽车行业的发展也是如此。我国汽车产量高速增长，预计2006年全年产量将突破700万辆，成为全球成长最快的汽车市场，汽车行业也因此面临着良好的发展机遇。同时，汽车企业在经历了自身的整合后，更加具有市场

竞争力，从业绩表现来看，今年汽车企业业绩整体比去年大幅提高，再加上整体上市的号角已经吹响，汽车类上市公司一旦先后整体上市，对市场的吸引力将不言而喻。

　　电力行业也是如此。由于成本上涨的压力正在降低，而电价则连续提高，大大改善了电力企业的业绩状况，许多电力企业大幅减亏，目前正处于扭亏转盈的拐点当中。

　　由此可见，正是由于周期性行业中存在一大批业绩正在复苏的企业，吸引了大量的资金逢低介入，使得市场上周期性板块个股先后走强。需要指出的是，股改之后，全流通市场给上市企业带来了提高业绩的冲动，整合重组的需求也特别旺盛，而这对周期性行业影响又十分明显，也就是说，股改的后期积极影响将率先在周期性行业中表现出来。

　　市场资金涌入“周期”

　　就近期市场的表现来看，大量资金正在踊跃进入周期性个股中，其中钢铁股的表现更为突出，宝钢股份和武钢股份的直线上升就显现了资金拉高建仓的意图，这反映出资金对该板块的个股有极强的信心。其中宝钢股份、武钢股份等一批个股已经创出了历史新高，意味着该板块进入了全新上升行情中，后市还有广阔的空间。

　　与此同时，沉寂已久的电力和汽车板块近期也纷纷表现，随着上海汽车即将整体上市，市场对汽车板块的预期也越来越高，上海汽车、一汽轿车、长安汽车等近日也都纷纷放量，表明有增量资金在不断的进入这些个股当中，后市走势仍值得期待。

　　同样，电力板块中也有明显的资金介入迹象，如曾经长期潜伏的华能国际近期进入了明显的上升通道中。该板块在上半年波澜壮阔的行情中并没有良好的表现，但近期已有明显的启动迹象。

　　值得注意的是，虽然已有资金进入这些周期性个股当中，但由于行业表现的强弱不同，资金参与的力度也不相同，市场反映也存在明显差异。整体来看，这些周期性行业的个股呈现阶梯型表现特征，这就意味着其后市将先后发力，在今后较长的一段时间内，这些个股都有着较大的上扬空间，并将以业绩为基础进行“排序”。

　　区别对待　择机参与

　　由此可见，周期性行业的品种存在着巨大的投资机会，是后期行情中值得参与的对象。但要注意的是，由于行业或企业的业绩存在差异，在介入时机的把握上也不尽相同，投资者应根据自身的实际情况，选择相应的投资品种与投资时机。

　　对于钢铁类的上市公司而言，这些品种已经启动走强，其未来向上的趋势非常明显，应该是最安全的品种，出现回调即可逢低参与；而汽车和电力板块则有所不同，其股价表现稍弱，从长远来看，电力板块有着更大的上涨空间，但短期内可能会有所反复；汽车则是在目前较好业绩基础上有再度加速的可能，其股价也在高位蓄势待发，启动的时间会相对较早。也就是说，从启动的顺序来看，钢铁有望率先走强，汽车板块次之，最后是电力板块。

　　我们认为，钢铁、汽车和电力是较有代表性的三个周期性行业，它们反映了整个周期性行业逐渐向好的实际情况，投资者可以根据自己的实际情况参与这些个股，把握投资机会，迎接新的上涨行情。

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