煤炭行业 短线存在补涨要求

　　近日国家信息中心最新公布的煤炭行业景气报告引起业内关注。报告预计，明年煤炭行业可能出现周期性顶峰，煤炭过剩压力加大，煤炭价格面临市场考验。而今后几个月，随着动力煤消费进入旺季和两节期间煤矿安全整治力度加大，煤炭市场仍可保持平稳运行。投资者短期内可继续关注。

　　今年前三季度煤炭行业共实现产品销售收入4958.7亿元，同比增长24.54%，增速与二季度末基本持平，但比上年同期大幅下降了近21个百分点。同时，行业经济效益明显下降。1-9月累计，煤炭行业共完成利润总额453.32亿元，同比增长14.23%，增幅比上年同期下降了63.6个百分点。亏损情况在加剧。今年1-9月份规模以上煤炭亏损企业补贴后亏损额达19.72亿元，同比增长81.49%。1-9月份共有846户亏损企业，亏损面达14%，同比提高2个百分点。因此，今年煤炭产销增幅下降的局面已成定局，煤炭产能增长速度将超过需求的增速。初步预计，2006年新增产能6000万吨以上，煤炭产量可能达到23.3亿吨左右，比去年增长6%左右。而煤炭需求增幅有所下降，预计全年需求增速为6%-7%，全年煤炭需求约为22.5亿吨，煤炭供需总体特征是由紧缺向平衡发展。对于明年的预期，报告的分析并不乐观。报告认为，2007年，煤炭需求增幅将出现小幅回落，而供给存在不确定性：一方面煤炭产能、产量扩张的动力犹存，另一方面政策的调整又将在一定程度上制约煤炭的供应能力。煤炭供需的天平将向需求一方倾斜。2007年，在国家继续控制固定资产投资和建设节约型社会的背景下，煤炭行业的周期性顶峰可能出现。

　　自从今年10月份以来，煤炭市场显示出了煤炭供求热情不减，煤炭价格持续回升的现象。主要表现在沿海地区煤炭供求持续活跃、煤炭价格持续上扬的带动下，我国大部分地区的煤炭供求关系继续转强，煤炭价格在生产地区、集散地区和消费地区出现全面回升。

　　而从基本面的角度看，煤炭企业的业绩增长前景并不乐观。一方面，此次煤炭价格上涨是动力煤上涨的幅度和范围较大，带动冶金煤小幅上涨，上涨的原因是进入冬季用电增加，南方干旱，火电出力增强，用煤增加所致。季节性因素是主要的原因。另一方面，由于我国矿产资源有偿使用制度改革的全面推行，以及进出口关税政策调整的影响，煤炭企业成本明显上升。因此，煤炭价格的上涨能在多大程度上转化为利润，应保守评估。

　　二级市场上，近期在板块轮动的背景下，煤炭板块一直没有表现，存在着极大的补涨要求，短期内仍可以继续关注。但由于煤炭板块的基本面不够理想，中长期应谨慎。

　　容维