军工概念 酝酿冬季反弹攻势

　　军工资产能否大规模进入上市公司，是决定军工行业投资机会的关键。因为目前核心的军品业务都不在上市公司，军品订单对业绩难以产生大的影响，上市公司难以分享到行业景气。而目前随着军工航天板块逐渐走向正轨，预计该板块后市将继续有良好表现。

　　随着11大军工集团的建立，军工行业进入了大规模的调整、提高转折期。随着军品业务的景气周期逐渐来临，为了逐渐摆脱民品企业在资本市场被动的局面，军工集团开始尝试让军工资产进入资本市场。但由于政策限制和观念制约，这些资产都是一些外围的非核心产品。虽然军工集团只是把一些非核心业务进行证券化，但由于基本面良好、行业景气驱动，受到资本市场的高度认同，一改以前被动的形式。

　　目前以股改为契机，军工行业以上市公司为平台，实现军工资产

证券化和专业化重组，从而实现做大做强。特别是股改完成后，利益的一致性、军工股估值的高涨和政策的放开，使得军工集团有很强的动力进行资产注入。主要的领域包括航天、航空和兵器行业。在11家军工集团中，一航集团意识超前，步伐迅猛；而作为我国最大的军工集团，中国兵器集团也开始进行积极尝试。军工企业将开始真正利用资本市场，即从以前改制、解困到利用资本市场发展壮大，实现“十一五”宏伟战略目标。随着后续资产的不断注入以及资源的整合，上市公司的整体实力和在集团的地位将不断得到增强，未来业绩也将不断提升。我们不难看出，军工板块目前已经走上正轨。

　　但由于军工资产的注入速度低于市场预期，以及部分完成资产注入后的上市公司业绩依然差强人意，使得行业最终出现大的调整。同时，市场对大盘蓝筹股的追捧也加剧了军工股的进一步下跌。二级市场上看，航天军工板块从10月12日起，军工板块开始进入调整期，板块整体下跌幅度达到12%，落后大盘25%。该板块俨然成为本波下跌过程中跌幅最惨的板块，其中酝酿的反弹力道显然巨大。航天军工板块是国家"十一五"规划重点发展行业，不仅行业垄断性强，而且大股东优质资产注入意愿强烈，如此大的跌幅明显与该板块基本面和发展前景不符。而且作为今年上半年表现亮丽的板块之一，主力资金介入程度深，随时可掀起强大的冬季反弹攻势，如北方股份、西飞国际等都有筹码持续集中趋势。

　　容维

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