三星震荡盘势趋复杂 面临方向选择

　　主持人语：大盘权重股近日步入调整，尽管众多其他个股出现补涨，并一定程度上扭转了前期的“二八”现象，但却无法抵消指标股调整带来的压力，上证综指因此连续调整了三天，日K线呈现三颗星组合。那么近日的走势是蓄势还是进一步调整的序幕呢？本栏三位嘉宾倾向于阶段性调整开始的观点。著名市场人士郭宪认为，指数走势会先以向下盘落为主，随后进入拉锯式小箱体振荡。另一著名市场人士阮华认为，短期出现的大成交量为大机构出货提供了有利条件，后市无论大盘升跌，宜密切关注量的变化。七月投资认为，目前的调整是阶段性的调整，是牛市中的调整而非熊市中的调整，市场仍然长期向好。

　　盘势趋于复杂

　　郭宪

　　周一和周二有许多机构启动了手中重仓的补涨个股，在相当程度上抵消了大盘股回落对指数的冲击，并吸引了一些短线资金介入。问题是权重股调整刚拉开序幕，其中的抛售压力很大，可能是一种波段性的修正。周二港股银行板块下挫幅度不小，A股与H股联动的负面效应也不应忽视。而补涨品种的拉升具有投机性，持续时间偏短，与权重股上升波段中的持续稳定上涨有明显区别。

　　在2000点上方，众多滞涨甚至下跌的

股票借大盘股回落之机出现补涨有其合理性，市场也对此有所期待，但要弥补大盘股下行对指数的拖累，并起到稳住局面的作用难度很大，因为几只权重股对市场的影响太大了，当初它们联手上攻时，1800点、1900点、2000点关口轻松突破，现在需要补涨个股花多大的力度上涨才能抵消其下跌？其次1000多只补涨个股良莠不齐，参与机构多多，统一步伐根本不可能，有些品种能上涨一段时间，有些也许只是一日行情。

　　市场在大盘股调整阶段走势趋于复杂化，补涨热点会扩散和延续，但只能部分抵消指数下行的压力。同时权重股的回落也不是单向直线下挫，考虑到场外新组建基金不少，在合适价位会逢低大量买入，盘中震荡可能加剧。总体看指数会先以向下盘落为主，随后是权重股企稳与补涨品种轮番表现，大盘进入拉锯式小箱体振荡。目前投资者仓位应大幅降低，腾出现金在急挫时做反弹。

　　密切关注成交

　　阮华

　　上证指数自上周五起已连跌三天，除自身升势过猛、在短线获利盘的压力下有调整的必要外，应该说也与港股的大幅调整有关。因为最近一个时期内地与香港股市的联动效应非常明显，在这样的背景下H股中的银行股冲高回落，A股银行板块随之出现调整就不是什么奇怪的事了。而又由于A股的银行板块占上证指数的权重接近四成，杠杆效应极大，银行股跌自然引发上证指数下调。

　　由于指数编制方法上的差异，沪深300指数与深成指受银行股拖累相对较轻，故走势要强于上证指数。深综指更是一枝独秀，一反近两个月来一直弱于上述三大股指的态势，并在周二逆市收阳。这一方面固然与补涨有关，另一方面应归功于热点由一线蓝筹向二线蓝筹的扩散。目前主流资金在由权重板块流向二线蓝筹及其它调整到位与超跌的品种，但是对这种情况能否得以延续不宜太乐观。历史已证明了：热点的转换不是几天就可以完成的。这是因为主流资金从领先板块撤出转而进驻二线蓝筹必须有一个相当的过程。所以，期望二线蓝筹为代表的候升或补涨板块马上就有拉升的表现并不现实，虽然不排除个别股种由于主流资金在高位套现比较成功，而在这些股票中的布局又比较理想，从而提前发动行情。

　　沪深两市成交超500亿元已连续5日，从技术上看上证指数与300指数似有滞涨之嫌。要注意高位出现的大成交为大机构出货提供了有利的条件，短期大盘无论升跌，宜密切注意量的变化。

　　面临调整压力

　　七月投资

　　从历史走势上看，指标股总是先行一步，拉动指数调动人气，随后二线品种跟进维持指数在高位，同时一线指标股进入调整派发状态，随后二线股拉高派发，最后一线指标股反弹完成头部的构筑。当然目前的派发是阶段性的，头部也仅仅是阶段性的，而不是中长期的。但是这种中短期的风险还是需要回避一下。

　　全球股市从走向来看普遍出现回落，恒生指数、道琼指数、SP5指数等等都是这样，而近期一直以香港股市为参照、以美国市场为参考的国内市场也因此面临着较大压力。另外从国内市场的高度来看，2000点之上有2001年留下的巨大的套牢盘，并且指数从1600点至今已经上涨了不少，获利盘、套牢盘的压力以及临近年底和高处不胜寒的心理压力都集中在这个位置。虽然指数能够突破2000点，但是水分有多少大家心里都明白。所以从整体角度来看，市场近期没有继续上涨的理由和动力。

　　但是市场整体长期向好，明年仍有大行情，目前的振荡调整仅仅是阶段性的整理，是为明年的行情作一个准备。并且在全流通背景下，市场已发生质变的基础上，个股的表现会完全不同。我们要记住调整是牛市中的调整而不是熊市中的调整，这一点有本质的不同。市场近期仍会维持在高位振荡，机会将不太多，个股的基本面将决定其在振荡中的走势。

　　主持人 王筱 邱志勇

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