新资金布局二线蓝筹品种

　　南京证券周旭

　　本周上证综证突破2000点大关，随着资源类地产、建材、机械、港口等二线蓝筹股轮番上涨，前阶段“二八”格局有所改变。我们认为，以银行、钢铁等为代表的一线蓝筹估值提高至新台阶之后，新资金将更注重于调整较为充分的二线蓝筹品种，并有望成为下一阶段市场热点。

　　热点轮动方显牛市本色

　　自10月以来，在市场资金流向大盘蓝筹股的推动下，金融、地产、钢铁等大盘蓝筹股持续走高。统计数据显示，以金融、地产、钢铁构成的大市值、低估值行业投资组合收益率高出同期上证指数涨幅约6%，而小市值成长股指数则跑输大盘约5%，市场呈现出明显的分化格局。

　　但是，随着以中国石化等为代表一线大盘筹股累计升幅超过50%，机构之间出现较大的分歧，最突出表现在本周后半周指数上升过程中，中国石化、招商银行、宝钢股份等大盘蓝筹股走势弱于大盘。从估值角度来看，大盘蓝筹股经过前期的大幅上涨，不合理的股价结构得到修正，成长性的溢价业已得到反映，虽然长期来看，人民币升值、流动性过剩、国内宏观持续稳定增长等支撑大盘蓝筹股向好基本因素并没有改变，但股价经过短期上涨之后，市场中追涨的意愿开始减弱。

　　自去年7月份展开的牛市行情，呈现出明显的板块轮动特征，以中国石化为代表的大市值股票在今年4月至5月初也曾持续走强，并率领沪指连续突破1400、1500、1600点大关，激发出市场极大的做多热情。但6、7月份市场热点即转向以置信电气、国药股份、驰宏锌锗为代表的小市值成长股，而同期中国石化、银行股则出现小幅下跌。当大盘蓝筹股带领大盘突破2000点之后，会否再现6、7月份的市况呢？我们认为，这种可能性是存在的，虽然处于合理估值区域的大盘蓝筹股回调的空间并不大，但继续上涨也需要新的题材催化，而调整时日已久的二线蓝筹股有望成为新资金建仓的目标。

　　新基金瞄上二线蓝筹

　　央行公布的10月份金融运行数据显示，居民储蓄存款余额5年来首度下降，基金发行也相应地异常火暴，10月份以来成立的股票型基金多达11只，募集规模达到505亿份，继南方绩优成长基金两天募集124亿份之后，近期发行的华夏优势增长基金两天募集份额也超过100亿份。通常基金契约中规定的建仓时间为3个月，其建仓对象将可能成为下一阶段市场投资热点。

　　由于大市值的蓝筹股的市场地位，新入市的资金仍需要进行必要的战略配置，中国石化、银行股的下跌空间因此较为有限。但基于成本优势的考虑，调整已久的二线蓝筹股更能吸引新资金的眼光。本周资源型企业、建材、机械、电力、港口等板块轮番上涨，成交量也持续放大，表明新资金正快速介入，而随着一线蓝筹股估值水平上到一个新台阶之后，二线蓝筹品种比较优势已得到市场的关注，但整体而言，二线蓝筹品种的估值水平与一线蓝筹相比并不低，其市场战略价值也逊于一线蓝筹品种，其后续表现难免出现分化，因此，选择二线蓝筹品种应“择优录取”。

　　重点盯防三类品种

　　一是坐拥不可再生资源型企业。日前国家三部委联合出台《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点的实施方案》，煤炭资源有偿使用将在山西等8个煤炭主产省(区)试行，此举表明政府对低廉的稀缺资源获取价格不断修正，未来不可再生资源获取成本越来越高，现拥有大量稀缺资源的公司重估价值将得到提升，本周陆家嘴等资源型公司股价出现大幅上涨，已表露市场对此类企业的青睐，因此，对资源丰厚的公司仍值得关注，如中国国贸、天房发展、兰花科创、潞安环能、中色股份等。

　　二是盈利增长比较明确的品种。如果一家公司今年盈利增长50%以上，并且预期未来两年复合增长率仍能达到30%，这家公司股票应获得成长溢价。处于景气阶段的交通运输制造业、专用设备制造业内优质公司即具有这方面潜质。今年前10个月，交通运输制造业、专用设备制造业实现利润同比增长50%以上，较全国规模以上工业企业利润增长平均值高出20%，位居39个工业大类前三位，行业内的龙净环保、特变电工、晋西车轴、太原重工等值得关注。

　　三是仍处于估值“洼地”的品种。电力板块目前的动态市盈率仅有15倍，前三季度财报显示，电力行业上市公司净利润率分别为8.67%、9.46%、10.2%，行业复苏迹象明显，具有实力雄厚大股东背景的公司值得关注，如桂冠电力、深能源等。与之类似的还有港口、公路等交通基础设施业，目前公路类上市公司的市盈率仅有14.41倍，作为稳定类资产估值水平并不高，而行业内不乏成长性较好企业，如赣粤高速通过收购温厚高速公路、九景高速公路，盈利能力大幅提高，公司预告全年业绩增长将达到50%以上，另外，具有资产注入潜在题材的天津港亦可关注。

　　此外，医药行业虽然今年受政策调控影响，陷入低迷，但医药作为消费品行业中一员，随着食品饮料业估值水平大幅提高，其“洼地”效应也将逐步外显现，行业内具有成长性公司仍值得投资者关注，如康缘药业、S阿胶、广州药业等。