化肥农药板块补涨 应获利出局

　　近期，化肥股出现比较明显的整体性上涨。但是今年下半年，国内尿素价格呈持续下降走势，农药化肥整体状况并不乐观。10月底，全国平均尿素出厂和零售价格每吨分别为1591元和1762元，与9月底相比分别下降0.4%和0.5%，降势趋缓。目前山东、山西等省尿素出厂价格基本稳定在每吨1450元左右。同时硝酸铵和硫酸铵价格也呈现大幅度的下降走势。农药化肥板块未来走势堪忧

　　从产品价格的角度看。今年下半年的下跌，已经完全抵消了上半年尿素价格的涨幅。与去年同期相比，10月份尿素出厂和零售价格分别下降3.7%和5.8%。1-10月份累计，尿素出厂和零售价格每吨分别为1656元和1838元，与去年同期相比，出厂价格上升0.2%，零售价格下降3.0%。多数尿素类化肥股的2006年业绩将呈普遍下降的趋势。

　　从生产成本的角度看，气头氮肥生产企业的生产成本不断上升已成定局。近日中石油、中石化、中海油等三大石油巨头已向发改委递交了申请LNG涨价的方案。

国家发改委官员9日下午在北京透露，相关部门已就国内天然气价上涨达成共识，计划将每年燃气价格逐步上浮5%-8%，直到大致与国际价格水平接轨为止。种种迹象表明，天然气涨价几乎已成为定局，此次提价将是自去年12月后的再次提价。天然气涨价，下游的氮肥生产企业受损最直接，会给相关个股带来较大影响。

　　从行业政策层面来看，取消行政干预对化肥行业的影响偏负面。化肥行业正在逐渐实施市场化改革，具体体现为：通过直补的方式，保护农民的利益；以市场调控化肥价格，逐步取消干预措施，即减少政府对化肥市场价格的直接干预；促进化肥行业健康发展，为化肥企业创造一个公平竞争的环境。从目前供需的角度来看，尿素和磷肥行业均处于供给略大于需求的状况，因而化肥价格的市场化将不会导致价格的上升，而化肥企业目前所享受的

增值税免征、天然气价优惠、运输以及电价优惠的政策将可能被取消，将影响化肥企业的盈利能力。

　　综合评估来看，化肥农药板块面临着产品价格下降、生产成本上升和取消政策保护的困难，整体上06年业绩预期不佳，基本面前景并不乐观。因此，虽然近期化肥股普遍明显上涨，但是由于没有基本面的有力支持，除了少数有独特题材个股外，整体上应只是短期补涨性质。投资者应注意到其中的风险，不能盲目乐观，有收益落袋为安。

　　容维 许洋 李宁

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