热点评述：地产股行情依然火爆

　　房地产行业在宏观政策的调控下依然不断走强，成为大盘创出新高的主力之一。国家再度出台新政策，但我们仍旧看好房地产板块。根据《国务院关于深化改革严格土地管理的决定》和《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》的要求，财政部、国土资源部、中国人民银行日前联合印发了《关于调整新增建设用地土地有偿使用费政策等问题的通知》，对新增建设用地土地有偿使用费有关政策作出了重大调整。

　　现行的新增建设用地土地有偿使用费缴纳标准明显低于新增建设用地土地纯收益的实际水平，新的政策有助于在实践中抑制各地盲目扩大城市建设规模的冲动；地方分成部分一律全额纳入省级国库，这一变化意味着今后这方面的资金管理将更加规范；此外，新通知还加大对使用费的征收监管。不按规定的等别和标准及时足额缴纳新增建设用地土地有偿使用费的，国土资源部和各省国土资源管理部门将一律不办理用地审批手续和批准文件，并对拖欠的市、县予以公示。

　　地价的上涨不会降低行业景气度。目前我国的房地产市场，依然是卖方市场，地产商很容易把抬高的成本转嫁到购房者身上。同时，地价仅占

房价的1/3，房价的轻微上涨就可以消化地价上涨带来的影响。因此，地价的小幅上涨不会影响房地产行业的景气度。

　　目前

人民币升值已经成为一个普遍认同的趋势，人民币升值对房地产股的推动作用也已经被市场完全认同。人民币升值将使境内人民币标价的资产价格提升，吸引境外资金不断流入中国的房地产市场。当外资在直接购买房地产受到限制后，这些境外资金一方面仍然以各种渠道进入房地产市场，另外一方面也加大对房地产

股票的投资，这些都使房地产股对人民币升值的敏感度提高。我国万亿美元的外汇储备和高企的贸易顺差显示，人民币仍将继续升值，地产股的投资机会也将持续，仍可能是未来两年的投资主题。

　　在本轮地产股的走势中，二线龙头地产股的走势要大大弱于一线地产股。一线地产股的规模、品牌和管理使他们在未来日渐激烈的行业竞争中将更有机会快速增长，但短线已经有大幅上涨，股价已有所高估。而一些二线地产股也质地优良，且相对估值较低，投资价值也较为显著，建议投资者重点关注。

　　容维 许洋 李宁

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