中小板整体走弱 可捕捉反弹黑马

　　近一个月来，沪深两市大盘屡创新高，市场表现相当活跃，尤其是蓝筹股行情让价值投资的理念深入人心，但一贯标榜成长性的中小板的走势却比较低迷，一路下跌，与股指形成了鲜明的对比。中小板块的下跌是有其内在原因的。

　　中小板块的整体估值相对偏高。从三季报的披露情况来看，中小板的平均业绩情况相对较好，平均每股收益接近0.28元，但目前两市76家上市公司的平均市盈率却已接近35倍，平均市净率高达3.23倍，可见中小板未来的业绩成长预期已经为市场所提前透支，存在着一定的价格泡沫。由于同期主板市场钢铁、港口等低估值品种的崛起，必然会带动主流资金对于中小板的价值重估，从而形成资金的分流，引起股价持续下跌。

　　10月以来扩容速度加快对中小板块来说也是很大的冲击。自IPO第一单中工国际上市以来，中小板上市公司已经由50家上升到了现在76家，持续扩容带来的资金压力以及大量新股申购资金的短期逐利使得中小板个股无法获得中线走强的良好资金背景，到目前中小板的平均换手率超过了85%，这也导致了中小板大量次新股上市即走出了单边下跌行情，如江苏宏宝、德棉股份、瑞泰科技等，一级市场新股资金的获利抛售现象相当严重。另外小非解禁压力也在11月达到了一个高峰，共有29家上市公司的限售股允许流通，这对于短期市场的心理压力也是显而易见的。

　　而且，由于明年股指期货的即将推出以及估值优势，三季度起，主流机构对于像钢铁、汽车、机械制造等大盘蓝筹股的运作相当积极，这种情况，自工行上市后达到一个暂时的高峰，由于与H股市场存在的比价效应，导致了主流资金对于蓝筹股这样明显低估品种的青睐，也迫使大量的短线游资放弃了对于中小板的炒作。

　　虽然众多的负面因素使得中小板目前整体呈现持续走弱的情形，但我们也应该看到其中所蕴涵的投资机会，本轮行情中中小板的平均跌幅较大，部分个股的价格已回到了相对理性的区域，并且随着年末业绩浪的到来，超跌反弹的趋势有望形成。因此投资者应理性的来看该板块，抓住其中的投资机会。

　　容维 许洋 李宁