热点扩散中小板机会渐临

　　国信证券李鲤

　　沪指在2000点略作回档后继续高歌猛进，所不同的是“二八现象”有所缓解，补涨行情沿着两条主线展开：一是纵向补涨。综艺股份、武昌鱼、圣雪绒、金螳螂等科技股，以及重组股、次新股出现快速上涨行情；二是横向补涨。在核心板块依旧保持强势的情况下，资金明显开始流向二线蓝筹股，试图以较低的成本跟随市场主流。西山煤电、福田汽车、广船国际各自率领煤炭、汽车、机械板块整体上行，虽是起步较晚，但攻势凌厉。即便是钢铁、地产、金融等核心板块内部也出现轮动，八一钢铁、泛海建设、深发展等涨势如虹，锋芒盖过龙头股。种种迹象表明，2000点之上仍有资金空翻多，市场开始出现补涨行情，并且以横向补涨为主。

　　与二线蓝筹补涨相对应的，是中小盘板的走势。自10月12日沪指在1750点磨顶两周后向下突破以来，中小板指数就一直与大盘呈现背离走势：沪指上涨22%，但同期中小企业指数却下跌近7%。如果说中小板指有望补涨，那么，中小企业指数所代表的小盘成长股又会有多大的机遇呢？

　　难现整体上涨行情

　　2004年6月推出以来，中小板一直就被视作科技、生物等细分行业小市值股票的首选，并以其高成长预期吸引了众多投资者的目光。虽然上市公司数量有限，却也是大起大落，既有在熊市中造就了苏宁电器、航天电器这样翻了5倍的股票，也有黔源电力、飞亚股份这样上市一年多即告亏损的公司；既有一天上涨5倍的神话(新股中工国际)，也有在不到2个月里一口气跌去50%的“噩梦”。

　　目前84家中小板上市公司平均市盈率近36倍，市净率约4倍，高于市场加权平均市盈率21倍和市净率2.5倍。以中小板2007年平均30%的成长性看，当前股价可以说是合理，但已谈不上低估，因此整体机会有限。

　　此外，市场容量有限，也不利于当前入市的机构资金大规模介入。中小板所有上市公司总市值仅1406亿，流通市值517亿，相当于两个工行A股的流通额。盘小意味着流动性差，这对当前大规模调整仓位中的机构投资者来说缺乏吸引力。特别是一些预期行业成长性较好的公司，往往开盘定价较高甚至一步到位，也难以吸引资金快速建仓。可以说，虽然中小板走势滞后于大盘，但由于定价不具优势，难以出现整体性的上涨行情。

　　轮涨中存在局部机会

　　虽然中小板难以出现整体性上涨机会，但在市场轮涨的必然阶段，作为市场重要的组成部分，担负培育自主创新企业的中小板仍存在局部机会的可能。

　　以10月12日开始统计84家中小板上市公司换手率和涨跌幅，我们可以看到，除刚上市新股外，近期资金流向集中在基本面良好或累计下跌幅度较大的个股上。部分基本面一般的股票由于定价较高，一旦出现技术性破位，会立即引发止损盘，带来波段性调整风险，这一点在同洲电子盈利预减和“小非”减持双重打击下的破位走势中已经得到验证。笔者认为，中小板市场未来的机会更多地体现在个股身上，可重点关注换手率和涨幅同时居前的个股，如横店东磁、中工国际、雪莱特、高新张铜等。