影响市场走向的几大宏观因素

　　提要：本栏目认为，本轮牛市发动的背景和市场环境极为复杂，这是我们在判断本轮行情走势要面对的一个关键性问题。管理层大扩容、非流通股解禁、宏观调控下的产业结构调整、人民币升值等因素都对市场整体走向和结构分化产生重要影响的宏观面因素。

　　本栏目认为，本轮牛市发动的背景和市场环境极为复杂，这是我们在判断本轮行情走势要面对的一个关键性问题。管理层大扩容、非流通股解禁、宏观调控下的产业结构调整、人民币升值等因素都对市场整体走向和结构分化产生重要影响的宏观面因素。

　　宏观基本面因素极其错综复杂

　　在股改完成后的市场大背景十分复杂。首先双扩容空前提速，尤其是大盘股扩容速度是以往所难以比拟的。其次，全流通后大股东非流通股解禁、人民币加速升值、宏观调控等对市场的影响也是较大的。

　　一，管理层的目标是推动市场大发展(尤其是大盘股的扩容)

　　本栏目一直强调的是，在全流通以后，管理层的目标是推动市场的大发展。具体则表现在加速扩容和扩大机构资金规模两项上，尤其是大盘股的加速发行。而这显然需要的是市场基本稳定和大盘股的定位抬高，这也是造成本轮指数型牛市的最主要原因。

　　二，宏观调控对市场的结构性影响

　　从总体上，宏观调控必然将影响整体上市公司业绩以及整体的资金供应，对市场产生一定的负面影响。但是其最重要的影响还是于推动产业的结构调整，产业之间的分化和产业内部将发生明显的分化，这才是宏观调控对市场的主要影响方面，也是造成市场上个股严重分化的一个重要因素。

　　三，人民币升值

　　人民币升值对给市场带来的长期利好也是不容忽视的，随着资金的流入必给市场带来充分的资金供应以及推动房地产等明显受益于人民币升值的板块。

　　四，大股东全流通解禁

　　目前开始进入到小非解禁的高峰期，而到2007年以及2008年将有更多的非流通股要转化为流通股。在这样的背景下，是会产生大股东和机构们之间的对决、还是大股东和机构们的合谋，将直接决定个股的走势和整体市场的格局，这一因素尤其要注意。

　　对市场的具体影响

　　在以上的因素下，我们认为对市场所产生的具体影响将是

　　一，权重股对指数的控制大大强化

　　随着市场以大盘股扩容为主的发行不断进行，权重股对指数的操控能力将越来越强。

　　1，指数较为容易被操纵

　　工行发行以后，权重股占成分股的比重达到50%多，这意味着权重股对指数的操纵能力在增强。而随着将有更多的银行、保险大盘股将要上市，大盘股将更容易随意调控指数，尤其是金融板块对指数的影响将强化。

　　2，盘面实际情况更容易被掩盖

　　实际上，目前虽然指数一路红旗飘扬，然而在宏观调控等不利因素的影响下，大部分个股却不断下跌。这意味着在权重股的掩护下，市场的实际格局更容易被掩盖，这也会成为以后的一个重要市场特征。

　　二，市场走势复杂，结构分化将是长期现象

　　1， 看指数作个股的操作方式将不适应未来市场

　　正如本栏目一直强调的那样，由于指数现在实际上更多反应的是权重股板块的走势，其对个股的参考价值正在削弱，这点我们应该高度重视，即传统的看指数作

　　2，个股齐涨齐跌的现象将被彻底改变，个股之间将长期分化

　　由于宏观调控以及大股东非转流对不同个股的影响，本栏目认为结构调整和个股之间的分化将持续，而且将由目前的权重股和一般个股之间的分化向个股之间的分化演变。

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