五年重来 指数相同市场背景大不同

　　2000年7月，是上证指数有史以来首度攻克了2000点整数关口，但2000点以上的幸福时光只维持了一年，2001年7月30日后2000点在投资者心中逐渐成为不可企及的高点。当昨天上证指数再度冲破2000点时，投资者心中五味杂陈，现在的2000点与当年已不能相提并论。

　　政策面技术面大不同

　　从这六年前后的大背景看，今时不同往日。大盘前后两次登上2000点，所依托的国民经济发展背景迥异。前一次是我国经济在告别严重的“通货紧缩”后发生的，而后国民经济出现了显著的“拐点”。而这次行情是在随着我国“入世”后金融业有序开放、人民币汇率不断走高而形成的。

　　六年前第一次登上2000点，从长周期看是1996年上证指数见底512点后的最后一个上升浪，短周期看则是1999年爆发“5·19”行情的延续。从当时的上证综指月度技术面特征观察，诸如MACD、RSI等指标都处于高位，在摸高2245点后，股市进入了5年的漫长调整期。

　　而从眼下这轮登上2000点行情看，股市解决了“股权分置”这一历史难题，上证指数从去年最低的998点起步一路上涨，反映出“全流通”市场运行的内在逻辑。同样看看股指的月度技术指标，虽然目前股指涨幅可观，但一些重要的指标如MACD等所处的位置并未过高。

　　投资者结构今非昔比

　　大盘两次超越2000点，其背后的“推手”——即市场中的机构投资者力量明显不同。六年前登上2000点时，市场中的机构投资者主要以封闭型基金为主，开放型基金的组建尽管在积极推进中，但其力量相当小；而大量的个人投资者单枪匹马地在股市中打“游击战”。

　　而现在，随着基金、保险、社保、QFII、信托资金、企业年金等合规机构投资者阵容日益庞大，构成市场投资群体的“主心骨”，掌握绝对“话语权”。其中，股票投资基金的发行最炙手可热，仅今年前10月新发行成立的基金规模已经超过去年底全部基金的规模，那些搏击股海的散户投资者中有不少人选择将资金交给专业的基金管理公司打理。

　　大盘股从惧怕到追捧

　　六年前的股市中，投资者普遍惧怕大盘蓝筹股，而真正大盘股的数量很少，后来发行的宝钢、中石化、招商银行等股票往往在上市之初对大盘构成压力。但在这次行情中，领衔上涨的恰恰正是以中石化、工商银行为首的大盘蓝筹股，并且由此推动指数水涨船高，大盘蓝筹股成为主流资金角逐的“主战场”。介入银行、钢铁、地产等股票，一方面可以分享国民经济成长的果实，更重要的还有一条绝佳退路，明年股指期货势必推出，手握权重股使这些机构进可攻退可守。

　　■学者观点

　　左小蕾

　　反对五年一轮回

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，这次突破2000点标志着股市的汉唐盛世已经到来，

资本市场稳定向上的趋势已经确立，这是投资者对股市信心恢复的结果，也是很正常的。左小蕾反对“股市五年一轮回”的说法，她表示，股市上涨下跌是非常正常的事情。

　　左小蕾认为，现在的两千点跟五年前相比，市场环境已经发生了天翻地覆的变化，是不能相提并论的。从市场内涵、投资者水平、参与主题以及市场监管等各个角度来看，现在的市场是一个全新的市场。

　　韩志国

　　打通了三个通道

　　经济学家韩志国指出，这一轮的股市长期的牛市确立的基础是人民币的升值，股市今后的走势和

人民币汇率有密切的关系，这打通了股市与基础货币的联系通道。同时，中国股市与国际市场的联系通道也被打通。QFII的进入、海归股的回归、A+H的推行，中国与海外市场的联动在增强。QFII培养了新的投资理念，过去是越小盘的股票越受欢迎，现在盘子越大越受青睐，中国股市从现在开始进入蓝筹时代。而且，今年前三季度国内上市公司的业绩也逐渐提升，整个经济的成长与股市之间建立起内在的联系通道。

　　三个通道的打通意味着中国股市的质变，也就是说中国股市踏平坎坷，现在应该成大道了。

　　贺强

　　目前只是半牛市

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强很乐观，破了2000点，2245点就有希望了，虽然未来走势还有待观察，但实际上只要愿意，创新高也并非不可能。而且现在世界各主要股市都创新高，相对而言，中国的股市是处于低位，最有投资价值。

　　这五年变化很大，投资理念进步了，但不足的是现在是拿业绩当题材进行投机，还没有真正做到以业绩题材来投资，还没有转变成真正的投资性股市。虽然是半牛市，但过度投机的现象仍然存在，最典型的当属权证。

　　■投资百态

　　今年赚钱不容易

　　本报讯（记者 谢潞锦）今年股市飞升，投资者们究竟赚钱了吗？从采访的整体情况看，如果没能参与最热门的那几个板块，就很难从股市中赢利，不赚钱反亏损的也大有人在。

　　【总体赢利】

　　靠工商银行赚钱：在某证券钦州路营业部开户的曹女士今年总体赢利，但很多次操作还是赔钱出局的，主要是靠买工行赚了点钱。她既参与了工行的新股认购也在工行上市后陆续买了点，正好踩上市场“节拍”。

　　看好大势就买ETF：张杨路某证券公司的客户戴小姐对市场热点的把握不太在行，因此索性投资上证50ETF和100ETF基金，既然看好中国股市的未来，那么与股指直接挂钩的ETF基金是最轻松的选择，也不必费心费力去研究个股热点了。

　　【小赚不亏】

　　踏空后只摇新股：老股民张先生在江苏路某营业部看盘，他最近因为踏空而没赚到什么钱。以他的经验看，最近大盘新股比较多，市场总会有些压力，因此基本空仓专摇新股。作为老股民，他认为在岁末时及时“落袋为安”总是不错的。

　　【牛市亏钱】

　　有色金属上坐电梯：追涨有色金属股的陈先生懊悔了，5月全仓杀入兰州铝业获得60%收益后没及时离场，导致套牢。虽然大盘屡创新高，但现在持有的兰州铝业却一直“缩水”，现在就盼着自己的股票跟涨时平仓出局。个人感觉下半年如果不紧跟热点，赚钱很难。

　　盲从消息导致亏损：新股民朱先生今年先喜后悲，上半年买地产股获利不少，但后来听小道消息买了*ST数码搏重组题材，结果上周连续跌停，导致今年倒亏不少。他感觉绩差股被“边缘化”，光听消息肯定不行了。

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