广州万隆：大蓝筹股将重新定价

　　提要： 10月份兴起的大蓝筹行情和目前全流通的宏观面基本环境转变是相互契合的，加上我们曾提到的管理层目标和基金等机构资金的配合，在"天时、地利、人和”各种因素相互促发下,使本轮大蓝筹行情演绎得如火如荼，但这仅仅只是大蓝筹重新定位过程的开始。

　　10月份兴起的大蓝筹行情，代表着投资理念的一次转变。让投资者充分意识到业绩稳定，风险较小的大蓝筹应该获得较高的估值。我们认为这和目前全流通的宏观面基本环境转变是相互契合的，同时这只是未来股价结构调整方向的一种预演。加上本栏目曾经提到的管理层目标和机构资金的需要，在"天时、地利、人和”各种因素相互配合下,使本轮大蓝筹股行情演绎得如火如荼，但这仅仅只是大蓝筹重新定位过程的开始。

　　一，全流通后二三线股不再是机构投机的温床

　　全流通以后，大股东非流通股解禁的背景下，在各种二三线股上坐庄的资金不敢再玩击鼓传花的游戏，因为如果股价高于公司的实际价值，大股东将凭借对公司价值的清晰判断大肆抛售手中的

　　1，大股东的产业资本优势

　　大股东相对一般的投机机构具备其所不具备的产业资本优势，其对上市公司所在行业的发展趋势以及上市公司本身的发展前景都有着非常清晰的认识。这一点，就是深谙

　　2，大股东的成本优势

　　大股东同时具备机构投资者难以具备的成本优势。产业资本的成本一般都在净资产附近，相比通过二级市场收购筹码的机构主流资金具备非常大的优势。

　　所以大股东给一般的投资机构造成较大的压力，这将给机构长期运作某只个股造成很大的不确定因素。当然，我们认为在这样的情况下，机构和大股东合谋也很容易出现。但是从总体上，由于二三线股的运作难度加大，促使主力机构资金将流向预期稳定的大蓝筹。

　　二，预期稳定的大蓝筹受到机构们的青睐

　　相对二三线股，大蓝筹类上市公司一般业绩和发展方向较为稳定，风险小，同时盘子较大能够供大量资金容身其中。这将促使规模庞大的机构们进一步将资金投入到大蓝筹中，使得这批股票长期持续上涨。

　　1,大蓝筹股预期稳定

　　正如我们以上所说，由于大股东全流通后对市场中机构所形成的威慑，让大部分机构资金对二三线股的操作出现很大压力，以往的机构们在这类股票上将面临更大的不确定因素。而相比之下，大蓝筹类上市公司业绩稳定，其中能够具备一定增长能力的更是具备很好的投资价值。

　　2,大盘蓝筹具备较好的容量

　　由于基金等机构大规模扩容，机构资金的规模将越来越大。这样的背景下，盘子较小的二三线股难以容纳规模越来越大的机构资金，而栖身于盘子较大的大蓝筹是这批机构的必然选择。

　　三，大盘股将重新定位

　　本栏目认为基于宏观基本面的种种因素决定了大盘股定价重估是未来长期走势的一种必然选择，目前只是仅仅拉开序幕。伴随着中国资本市场的开放，中国股市的结构必然和国际市场日益接轨，香港股市等成熟市场对国内股市的示范和牵引作用将越来越明显。国内股市在庄股时代热衷于对小盘股进行炒作造成小盘股价值相对大盘股高估的不合理想象必然被纠正，大盘股和小盘股定价将有一个合理的重新排列。

　　四，促发本轮大蓝筹行情的契机

　　另外，以上的大背景我们认为只是本轮大蓝筹行情发动的基本原因，而一直以来本栏目所强调的管理层大扩容以及机构资金(基金、保险资金等)抱团取暖拉抬自身净值的需要才是促发本轮大蓝筹行情的中短期主要因素。

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