热市中保持清醒

　　吴智钢

　　本周的市道不可谓不“热”：美国的道琼斯指数上破万二点，香港的恒生指数上破万九点，均创出历史新高；而A股市场也轻松跃过千九点，直逼2000点大关，万科A、招商银行等一批蓝筹股均创出各自的历史新高。尤其是在周四大盘冲高回落之后，周五继续维持上升势头，令市场人士信心倍增。

　　股指上升到1971点报收，人们纷纷议论着下周能否上破2000点的话题。笔者认为，大盘上破2000点不会是件难事。目前市场有许多看涨的因素：上市公司整体业绩逐季向好，今年全年好于去年已经成为定局；目前大市整体估值水平并不算高，作为新兴的高速发展中的经济体，与国际成熟市场相比较，中国市场的估值水平应该获得溢价才对；市场资金充裕的状况短期内不会改变，一些新基金现在还处于建仓期；

　　大市热络固然令人鼓舞，但是金融投资最忌讳的就是头脑发热。头脑发热在容易烧坏脑细胞的同时，也容易让人冲动地做出错误的判断。所以，在“热市”中，务必要保持头脑的清醒。

　　在本周，一组来自央行的数据令笔者担忧。根据央行的月度报告，10月份，我国居民储蓄存款余额出现了5年来的首次减少，而与此同时，证券市场的保证金余额则激增了2000多亿元，约占当月保证金余额的三分之一。央行的分析认为，证券市场的向好吸引了资金的流入，是10月份居民储蓄存款余额减少的主要原因。作为佐证的是，笔者身边一些平时不懂股市、不买

　　经过一系列改革后的证券市场持续向好，吸引了社会资金的进入，这是一件好事。但根据笔者对国内股市10多年的观察，当股市资金量出现阶段性峰值的时候，就有可能出现了“资金顶部”，这时，离股市的调整也就不远了。

　　历史的经验值得注意。大牛市也有阶段性调整的时候。在为大市向好而兴奋的同时，还是保持清醒为好。