商业板块 竞争惨烈面临洗牌

　　商业、零售业是我国近年改革中变化最快，市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。目前,我国零售业竞争激烈，中国商业、零售业的并购正进一步加剧，市场竞争已经达到白热化程度。据有关专家预测，今后15年，全球经济的主战场在中国，中国市场的潜力以及潜力的爆发速度，超过世界上任何一个国家。中国的零售业将有着巨大的发展空间，同时国内商业、零售业的竞争将会十分惨烈，内资零售企业面临着巨大的生存压力。在此背景下，相关行业上市公司将面临重大洗牌，提醒投资者应密切注意个股间的差异。

　　行业概况：

　　中国商业、

零售业增长的驱动因素主要来自：人均收入提高导致的消费升级、业态更替伴生的发展机会、以及连锁化带来的扩张空间，这些都是零售商外延扩张的市场基础。而当市场饱和度不断提高，竞争渐趋于激烈时，零售商必将从内部资源要素上寻求长期的盈利增长点。从投资角度看，我国零售企业规模效率的显现才刚刚开始，零售业长期供应链整合优化带来的业绩提升空间相当庞大。我国目前该领域公司主要以百货业态、连锁业态以及商业地产为主营，上市公司层次分布不一，投资时需进行仔细鉴别。

　　市场表现：

　　由于该类公司经营上历来平稳有余、成长不足的特性，，沪深两地该类

股票常年来表现温和。但从市场参与角度上观察，正受益于稳健的基本面，其中向来大机构资金亦不缺乏。笔者认为，伴随着中国经济的稳定繁荣，商业及零售行业具有一定的抗周期性，部分公司有望在竞争中脱颖而出，成为蓝筹品种，为稳健型投资者带来长期投资机会。

　　个股点击：

　　一.以百联股份(600631)、广州友谊(000987)、豫园商城(600655)、重庆百货(600729)、王府井(600859)、银座股份(600858)、新世界(600628)等为代表的传统百货业态类上市公司。该类公司均处相应城市的黄金地段，经营稳定，品牌知名度相当高，企业抗风险能力强。因此，此类公司具有相当的中长线投资价值。投资者可进行中线关注。

　　二.以苏宁电器(002024)、武汉中百(000759)、华联综超(600361)等为代表的连锁业态商业公司。相对于该类企业而言，其在经营上具有一定的特色，并代表当前世界商业发展的方向。但必须注意的是，该行业对成本控制、物流配送等现代管理方式提出了较高的要求。后市来看，部分管理领先的上市公司将有望分享行业快速增长的“蛋糕”。中短线均具有较高关注价值。

　　三.以中国国贸(600007)、大厦股份(600327)、小商品城(600415)、中兴商业(000715)等为代表的商业地产概念公司。该类公司多具有较高的土地储备，主体商业建筑位于城市

房价高地区域。在新会计政策实施的背景下，增值空间相当巨大。并且在原有经营方面，该类公司向来稳健，成长性良好，投资价值明显。为中线积极型资金配置的佳选。投资者可给予较高的关注。

　　重点关注：

　　豫园商城(600655)、重庆百货(600729)、新世界(60028)、苏宁电器(002024)、武汉中百(000759)、中国国贸(600007)、大厦股份(600327)、小商品城(600415)等

　　容维 李世翔 李宁

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