股市地位大幅提升 利多利空大揭密

　　万荣

　　消息1：沪市价值突破5万亿元，股市地位大幅提升

　　继10月底上证所2006年度股票交易金额突破4万亿元之后，上证所再创历史新记录。11月15日，上证所2006年股票市价总值首度突破5万亿元，至昨日收市，上证所上市公司市价总值已达50912.82亿元，开创了上证所上市公司市价总值的新高。

　　昨日，上证所股票市场总市值50912.82亿元，较去年底上海证券交易所上市公司市值增加120%，其中总流通市值12572.44亿元，较去年年底也增加一倍多。专家分析认为，按目前趋势，今年沪市股票市值增幅指标有望位列全球市场第一，这对于中国证券市场而言无疑是一个新的里程碑。

　　点评：证券市场规模在今年出现了急速增长，到昨日，上证所

股票市场总市值已达50912。82亿元，这一数据将05年底增加了1。2倍，由此也拉动了整个内地股市的市值大增长，沪深两地总市值创下6。51万亿元的历史新高，占GDP比重也已超过46%。如此高速上市，关键在于股权分置改革成功实施之后，工商银行、中国银行、中国国航、大秦铁路等一批超大型公司的先后加盟，直接适当市场出现了前所未有的扩张，而这种大扩容伴随的恰恰并不是二级市场象以前那样的闻利空下跌而是反复上扬，走出了标准的大牛市趋势，这显然是市场信心提升、管理层政策大力支持、中国经济保持优良成长等更多根本性因素的推动。而且，越来越多的蓝筹企业将继续登陆A股市场，例如中国交通银行股份有限公司周四表示，公司董事会已经批准了在中国大陆发行A股的计划，另外五大发电集团之一的大唐发电其5亿A股IPO申请也将在21日上会。从目前看，(和 讯 股 票)市场走势与扩容形成的良性循环还在继续之中，被改变的可能型不大，当然，投资者在操作上必须还是以大盘蓝筹股为投资首先，这样才能避免赚了指数却赔钱的窘境。

　　信息2：前10月固定资产投资增长26。8%，调控成效继续显现

　　国家统计局16日发布的月度形势报告显示，我国1至10月份城镇固定资产投资70071亿元，比去年同期增长26.8%。其中，国有及国有控股完成投资33272亿元，增长17.7%；房地产开发完成投资14611亿元，增长24.1%。

　　相关数据显示，6月份城镇固定资产投资同比增幅超过33%，达到今年以来的顶峰；7月份回落到27.4%；8月份回落到21.5%；9月份为23.6%。

　　根据这份月度报告，从项目隶属关系看，中央项目投资增长29.6%；地方项目投资增长26.5%；从产业看，第一、二、三产业投资分别增长34.9%、27.6%和26%。

　　点评：宏观经济的增长热度依然是引发下一阶段调控措施是否加大从而带来影响股市总体的重要原因，而从国家统计局最新公布的权威数据看，1至10月份我国城镇固定资产投资比去年同期增长26.8%，应该说相比以前30%以上甚至更高的同比增幅看，显然明显降低，体现出第二、第三季度政策调控的有效性，其中最为关注的房地产行业投资为14611亿元，同比增幅为24.1%，也出现显著回落。对于证券市场而言，最新宏观数据表明国家继续加大调控措施力度可能减缓，有助于市场资金面、上市公司业绩的稳定。从具体行业看，铁路运输业投资增长最快，高达104。2%，说明铁路大投资带来的巨大商机，在此建议对大秦铁路、晋西车轴、时代新材以及铁路产品钢铁股加以重点关注。

　　消息3：老外出242.67亿元认购广发行85.5%股份，凸现银行股并购价值

　　持续了17个月的广东发展银行股权竞购战昨日尘埃落定。花旗集团牵头组织的投资者团队将出资242.67亿元认购重组后广发行85.5888%的股份。

　　根据昨日与广发行签署的战略投资与合作协议，花旗集团将持有重组后广发行20%的股权，投资者团队中的IBM信贷、中国人寿、国家电网、中信信托、普华投资的持股比例分别为4.74%、20%、20%、12.8488%、8%。

　　按照广发行与花旗集团签署的技术合作与协助协议，花旗集团将向广发行提供风险管理、财务控制、信息技术、公司治理、资产负债表管理和金融创新等8个方面的支持与协助。

　　点评：世界金融巨头花旗银行领衔并购中国广东发展银行的事项成为市场关注的重点，而11月16日，该重组取得了突破性进展，美国花旗集团等6家机构组成的投资者团队，出资约242亿元，认购广发行约85%的股份，其中花旗集团将持有重组后广发行20%的股权。从大方面看，花旗集团团队并购广东发展银行获得批准是中国坚持对外开放特别是金融业履行入世承诺全面向外资开放的兑现，而从银行业角度看，更凸现出老外看好中国银行业务市场巨大发展空间、重视中资银行股的市场资源、牌照、成熟网点、政策支持等优势的充分体现。要知道，花旗等老外所出的242亿元对应广发的净资产就是以高达市净率4、5倍的水平来收购，而广东发展银行的资产质量、经营水平、市场品牌等还是处于我国银行业中的小弟弟。我们认为，某种意义上讲，现在已上市的A股银行股的市净率定位至少都应在3倍以上，其中象招行等这样的典型高成长龙头更是可以获得更多的溢价，而目前不少中资银行股的市净率还在2-3倍，因此，银行股的并购价值仍未体现，值得继续看好。

　　消息4：煤炭业先行资源使用费，业绩影响将严重分化

　　11月16日，国务院召开深化煤炭资源有偿使用制度改革试点工作电视电话会议，中共中央政治局委员、国务院副总理曾培炎出席会议并作重要讲话。他强调，要深化煤炭资源有偿使用制度改革，落实矿业权有偿取得制度，建立健全矿山环境治理、生态恢复和安全生产责任机制，合理调整资源税费政策，加强资源开发管理和宏观调控，促进煤炭资源合理有序开发和可持续利用。

　　曾培炎指出，煤炭是我国最主要的能源矿产资源，在煤炭领域率先推行资源有偿使用制度改革的试点，具有较强的示范性，对于全面建立资源有偿使用制度至关重要。

　　据介绍，我国矿产资源开发利用中还存在一些突出问题。一是资源储备相对不足。在主要矿产资源中，有一半左右矿种的探明储量趋于减少。二是资源开采和利用效率较低。各种矿产资源总回收率平均只有30%左右。三是矿业市场秩序比较混乱。四是矿山环境问题突出，安全生产事故时有发生。

　　点评：由于目前我国各种矿产资源总回收率平均只有30%左右，生产、流通、消费等环节中的浪费现象十分严重，因此，国家正大力推进矿产资源有偿使用制度改革，现在的具体思路已出，将先从煤炭行业进行试点，财政部等部委正在调整矿产资源补偿费费率，建立与资源利用水平挂钩的浮动费率制度，在资源税改革方面，拟选择部分煤炭产区进行储量计征煤炭资源税试点，以更加科学有效地组织收入，促进资源合理开采和环境保护。而今年10月，对国有企业征收矿业权价款试点工作已在山西、内蒙古、陕西8个煤炭主产省(区)推进。短中期看，我们认为，该政策的推行将对煤炭行业企业的成本加大压力，其中包括一批煤炭类上市公司，从今年中报、季报看，象金牛能源、煤气化等企业已受到较大压力，业绩出现收入增、但例如大幅下滑的成本上升之苦，因此，必须提前重视煤炭行业的这个变化。相对而言，象具有一些定向增发方案，准备进一步收购大股东等优质煤炭开采项目，同时能有效控制成本压力的龙头个股如兰花科创等适当逢低关注。

　　消息5：不排除再次提高准备金率，中国已购进日元

　　中国人民银行副行长吴晓灵昨日表示，央行将维持政策的稳定，是否进一步加息将取决于经济形势的发展。不排除再次调高存款准备金率的可能性。

　　她透露，中国外汇储备中已经购进日元。

　　吴晓灵是在印尼巴厘岛出席印尼央行研讨会时做上述表述的。她说，“外汇储备中持有日元已经有数年时间。”但她拒绝回答媒体提出的“中国央行增持日元的步伐是否会加快”这一问题。昨天，日元汇率在亚洲交易时段一度冲高，但随后回吐了部分涨幅。汇市分析师认为，吴晓灵的说法与中国央行其他官员以往的表述一致。

　　点评：货币和外汇市场同样成为影响股市的周边重要市场因素，而昨日中国人民银行副行长吴晓灵的公开讲话显然也会成为市场关注的重点。她表示，中国不排除再次调高存款准备金率的可能性，但是否进一步加息将取决于经济形势的发展。话中意思很明显，存款准备金率这种调节货币基数的方式已成为下一阶段央行政策的常态，而对于是否动用力度最大的加息仍保持谨慎状态。而对于股市而言，提高存款准备金率的影响要远低于加息，当然对银行业放贷基数乃至贷款业务利润贡献度的增长会有一定抑制作用。(和 讯 独 家)而值得注意的是，吴副行长已公开承认中国外汇储备中已经购进日元。我们认为，这是中国汇率政策实行一揽子计划的实施，同时也是改进中国外汇储备形式的启动，可能引发日元的升值、美元的继续疲弱，对于

人民币升值趋势而言，同样是正面作用，建议对升值板块的两大重点航空股和地产股中的龙头企业继续增持。

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