指数虚增空前强烈 都是创新惹的祸

　　国海证券

　　张宏

　　周四大盘让没有"银行股"的人倍感压抑。上证综指最高上摸1976点，最高上涨53点，涨幅接近3%，但即使是股指大涨的阶段，维持红盘的个股也仅占三分之一。今日是股指虚增最强烈的一天，应该超过中行首日上市的7月5日和工行上市首日的10月27日，盘中工行和中行最大涨幅分别是7.67%和9.62%，仅这两只权重股其中对指数最大影响超过50点！加上其它指标股的跟风，对80%以上的股票来说，指数虚增显得空前强烈，简单的计算可以发现，对于80%以上的股票来说，扣除指数股的影响，今日大盘相当于下跌超过25点。

　　造成这种"二八现象"往"一九现象"演化的根源在哪里？我认为，就是"创新"高的结果。大市值公司是市场制度创新和品种创新的主要标的，出于对未来股指期货和融资融券的的考虑，在整体估值优势仍较突出的情况下，对主流资金形成持续的吸引力，同时也有利于价值发现。即使是沪深300股指期货，首先要关注的是上证50指数成份股。以基金、保险公司为代表的主流机构资金，是市场长期资金供给的基础，其资金力量将强化行业龙头公司的价值体现。市场热点将以各行业龙头企业所构成的市场核心资产之上，大盘价值股将迎来新的机遇。同时上证50成份股将是券商乐于接受的抵押品，从安全性和流动性角度出发，优质大蓝筹股将是其首选品种，从而有利于未来上证50成份股的价值挖掘，通过对上证50成份股价值投资充分对比，结合技术形态，我认为，雅戈尔(600177)正面临着难得的投资机会。

　　雅戈尔(600177)拥有中信证券、宜科科技和宁波商行等具有持续升值潜力的股权，特别是公司持有中信证券1.836656亿股，成本仅为3.2亿元，以周四(11月16日)收盘价16.15元计算，其投资收益已经超过26亿元，而雅戈尔2005年末实现的净利润也只有5.6亿元，仅此一项一旦确认收益将是05年全年净利润的近5倍左右，对应每股收益约为1.46元。因此作为业绩具备爆炸增长潜力的券商概念股，为二级市场带来持续想象空间。从投资回报的角度考虑，上半年中信证券实现净利润6.27亿，在牛市中，作为第一家上市的证券公司，也是中国最大的券商之一，其赢利能力值得期待。同时公司还有大量的土地储备，在价值重估中优势突出。公司或是上证50成份股中价值重估最具优势的个股。突出的潜力，已经使得众多机构倍感兴趣。目前其大股东和多家券商大量持有公司流通股，其中前十大股东合计持有流通盘约26%。券商和机构的集中增持，筹码集中度迅速提高，那么就容易推动股价上涨。