多重因素推动 钢铁股卷土重来

　　□ 武汉新兰德 余 凯

　　经过短暂调整后，钢铁股于昨日再度卷土重来，其中八一钢铁以涨停报收，宝钢股份、济南钢铁、鞍钢新轧等也快速抢占了涨幅排行板的前列。从它们如此强势来看，钢铁板块似乎已经摆脱产能过剩的颓势，呈现出“股市不死鸟”的迹象。

　　首先，钢铁股的强势应该与A、H股的联动有关。如果仔细探究本轮行情，招商银行、万科A无疑是最具实力的龙头品种。但它们上涨的根源主要还是来自于H股的刺激，尽管招商银行近期以来一骑绝尘，但它目前12.43元的A股价格仍然较H股14.7港元有着近20%的折价；万科A也较9.95元的A股价格也较万科B10.58港币的价格有着近10%的折价。应该说，国际资本看好国内股市而假手H、B股来“投资中国”，在很大程度上推动H、B股的上涨，而H、B股又反过来提振A股股价，已经形成了一个较大的循环。而在此背景下，鞍钢股份目前的H股已经高达8.69港元，马钢股份目前的H股也已达到3.37港元，这均较其对应的A股股价7.68元人民币、3.28元人民币有着不小的溢价空间。因此，这些含H股的钢铁股有着步领头羊——招商银行后尘接轨H股的动力。而这些含H股钢铁股的上涨又会在比价效应的影响下，进一步推动行业内其它个股的上涨。

　　其次，有关数据显示截至周二两市有357只股票在大盘上涨过程中创出60天以来的新低(创新低者绝大部分是绩差股、小盘股)，因此近期不断有人称本轮行情是指数牛市、是蓝筹型牛市。究其主要原因，我们认为这主要是在股指期货即将到来之际，许多市场主力正在加速吸纳大盘篮筹品种，以使自己将来在股指期货交易中站稳有力地形。从目前市场情况看，钢铁股无疑是大盘篮筹股中势力较为庞大的一群，任何想要在股指期货中有所作为的实力机构都不能忽视钢铁板块的存在。

　　还有，在钢铁行业产能过剩、即将迎来行业复苏之际，其行业内部的并购正演绎得如火如荼，愈发迷人。

　　近年来，垂涎中国巨大的市场需求，以米塔尔为代表的国际巨头相继将八一钢铁、昆明钢铁、包头钢铁等纳入并购视线，而我国的钢铁企业也加速了重组并购进程，马钢与宝钢战略联盟、首钢与唐钢战略联盟、宝钢与八一结成战略联盟无一不在诉说着钢铁企业“做大规模抱团取暖”的思路。

　　特别值得一提的是，今年一季度，宝钢系两家企业宝钢集团有限公司和上海宝钢工程技术有限公司共杀入了9家钢铁股，除邯鄣钢铁外，还有莱钢股份、广钢股份、马钢股份、八一钢铁、安阳钢铁、酒钢宏兴、济南钢铁和南钢股份，持股量从180万股至2461.11万股不等，持股排名位列1至9位。我们分析，宝钢系投资钢铁股主要有两个目的，一个是在钢铁行业复苏业绩增长之前买入流通股，以期在二级市场赚取利润；另一个目的就是要对相关公司实施重组并购，我们认为这其中有望成为宝钢猎物的有济南钢铁、邯鄣钢铁、八一钢铁等。

　　事实上，也正是在并购焦点中的这三只股票表现要远远超过其它钢铁股。

　　当然，就行业而言，钢铁企业的整体复苏还尚未到来，因为有关分析认为，钢铁行业利润的暂时回升来源于弱景气经济环境下产业链利润增速结构变迁导致的上游向下游传导过程，而受制于固定资产投资增速回落引致的经济增速放缓更是决定了这种业绩反弹只能是昙花一现。从二级市场走势看，许多钢铁股已经涨幅巨大，它们也面临着一定的回调压力，因而操作上建议对此不须给予一定重视。