地产板块：结构性调整近在眼前

　　近期，大市值地产股表现强劲，如行业龙头万科、招商地产、金地集团、保利地产、华侨城和金融街等，与此相反的是，二、三线地产股表现相对落后。光大证券分析师赵强认为，地产股结构性调整近在眼前，大市值的地产股未来将享受明显溢价，而小地产公司将遭市场逐步淘汰出局。

　　在香港市场，内地大型地产股享受着较高的估值水平，如中国海外、富力地产、合生创展和雅居乐等。赵强认为，这一现象存在着以下合理性：一方面，大地产公司在公司治理、专业能力、投资者关系以及股票流动性等方面都明显胜过小公司；另一方面，小型地产公司很难依靠技术创新或者率先进入优势获得超出大企业的增长速度。他指出，在中国房地产行业进入门槛逐步提高的背景下，小型地产公司如果不能快速地积累资本和建立品牌，难逃被淘汰的命运。

　　赵强认为，A股地产股的结构性调整目前仅是刚刚开始，大市值的公司未来将享受明显溢价。

　　对于整个

　　他认为，从潜在涨幅来看，万科和中宝股份空间最大。值得一提的是，赵强将万科的目标价由9.5元上调至12元，因为无论从公司的基本面还是股票的流动性，他认为万科无疑都是最应该享受溢价的公司。

　　在看好大市值的全国性开发商的前提下，他建议投资者适当加强对北京地产股的配置。据悉，在2008年奥运会之前，北京市将暂停新的建设项目施工许可证的发放。对此，赵强表示，这意味着未来两年内北京房地产市场供不应求的局面将得以维持。在京、沪、深、穗四大城市中，北京的房价走势最为确定和乐观。

　　目前，北京房地产行业的市场化程度不高，除了少数外来的大发展商，同时具有较大开发规模和较强专业能力的强势品牌发展商并不多，赵强指出，这为北京本地中、小企业的成长提供了可能。

　　在北京地产股板块中，除了阳光股份，赵强认为，亿城股份也是值得关注。据悉，通过大股东注入资产、项目收购、公开招标等方式，亿城股份手中已经拥有将近100万平方米的土地储备，这对于一个市值仅仅相当于万科6%的公司而言，已经是不小的数字。因此，赵强认为，亿城股份将是北京房价上涨最主要的受惠者之一。