医改破题 医药商业迎来掘金之路

　　日前，卫生部有关中国医疗卫生体制改革模式的发言，引起了市场对医药类公司的关注。中国医改模式的重新选择必将带来整个医疗卫生领域利益格局的大调整，在“以药养医”势必得到改变的局面下，医药流通行业将从这场变局中迎来可贵的发展机会，其受惠程度将远远大于医药制造业公司。那么在大盘反弹之际，南京医药、上海医药、普洛康裕等医药股的蠢蠢欲动是否预示着医药股的再度活跃呢？

　　医药商业有望切得最大蛋糕

　　10月17日新华社发电称，

卫生部新闻发言人指出，中国医改思路变得更加清晰，即在农村普遍实行新型农村合作医疗制度，在城市推广社区卫生服务。对此，机构研究员一直预期医改模式选择有望破题。业内人士指出，医药行业“十一五”规划中，已明确提出五年之内取消“以药养医”制度，这将带来行业的重大变局，未来医院公益性将得到明确，在医院分割出来的利益中，医药流通行业可能会拿得最多。原因在于，由于国家将更多地背负起对公民的医疗保障责任，所以对药品价格会有所控制，药业类公司可能会直面更多限价措施;而与此同时，老百姓将转而主要从药房买药，这给医药流通业的公司带来了极大机遇。更重要的是，由于药品涉及到公民健康安全，国家不可能对这一市场完全放开，所以，更可能的是，国家会有意扶持形成一两家大的医药销售集团，来稳定市场秩序。因此，在市场上诸如南京医药、国药股份、上海医药等商业医药股便开始迅速的走强，而商业医药、医药连锁等新的经营模式正被市场重新认识。

　　分销体系强大公司 机构集中看好

　　今年年初以来，医药商业类的公司就已经引起机构研究员的关注，认为有可能成为医药行业中的亮点，其中，最受关注的是那些分销体系强大，背景雄厚的上市公司。例如已经大涨234%的国药股份就是这样的公司之一。该公司控股股东国药控股由中国医药集团与复星医药合资组建，旗下有两大平台，即国药股份与一致药业。其中，国药股份近来业绩不断超出预期，超出了研究机构的预期。拉动业绩增长的主要因素就是公司分销业务销售收入和毛利率的上升等。与此同时，资料显示，2002年-2005年，我国医药分销企业已经从13000家减少到7000家。根据业内人士观点，医改带来医药流通企业发展机遇，但药品的特殊性也使品牌效应更加强烈，未来号召力不强的中小企业将被淘汰出局，行业的集中度将进一步提高。此外，在大的医药流通集团日益重视扩大规模、跑马圈地的过程中，相关优质上市公司将获得大股东进一步资产注入的前景，目前也被市场看好。

　　QFII再度集中扎堆 医药股成为新宠

　　除了国内的机构投资者纷纷关注医药股外，医药股同时也得到了QFII的高度一致的认同，截至目前QFII获批投资中国证券市场额度约为649亿元人民币。而根据三季报数据，仅出现在A股公司前十大流通股股东之列的QFII资金，已达200亿元。Wind资讯统计数据显示，在上市公司三季报中，QFII现身180家A股公司的十大流通股股东之列，共持有26.14亿股A股。统计显示，第三季度QFII扎堆现象依然不改，银行股极受QFII青睐。此外，医药股和食品股成为QFII新宠。统计数据显示，从QFII出现的频率和数量来看，医药行业仍是其投资的重点。QFII三季度增持医药股的公司数量最多，高达到11家。例如科华生物、海正药业、现代制药、国药股份等都出现了QFII集体扎堆的现象。

　　其中三普药业(600869)：与南京药业、国药股份一样正努力抓住医改机遇实现高速成会长。近期，三普药业常务副总经理、青海省医药有限公司总经理张春兰透露，目前三普药业正在致力于打造西北五省大型医药物流。三普药业计划斥资20亿元，于5年内在西宁市建设“朝阳物流园区”。目前这一项目的一期工程计划投资8900万元。我们相信三普药业有实力来做这块市场，能够有效地利用其完善的网络打入全国市场。随着

青藏铁路的开通，三普药业还希望把市场做到西藏去。最终走出青海，成为西北五省的一个大物流，分享医药行业变革重大的机遇。

　　渤海投资 周延

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