东边日出西边雨 A股跌来H股涨

　　银行股独木难支 沪深300创3个月最大跌幅

　　□本报记者 许少业

　　尽管工商银行、中国银行依然成为多方护盘的有力工具，但由于浦发银行、华夏银行、S深发展A等“同盟军”开始阵前反戈，大盘在1900点关口再次遭遇空方较大规模的狙击。截至收盘，上证综指表现略好，跌幅为1.04%；沪深300指数昨天跌幅为1.88%，创下自今年8月14日以来的单日最大跌幅。深证成指和深证综指昨天的跌幅也分别高达2.39%和2.79%，均创下今年7月31日以来的最大单日跌幅。沪市B股指数昨天更是大跌3.34%，创近4个月最大单日跌幅。

　　沪深两市各主要指数昨天的大跌，无疑使最近比较脆弱的市场人气再次遭受重创。行情显示，昨天两市红盘的个股最多也仅占1成，仅有西藏天路1只非ST股票封于涨停；相反，两市跌停的股票明显增多，江苏吴中、金瑞矿业、中国卫星等8只非ST股封于跌停，两市跌幅超过5%的个股达到300只，跌幅超过3%的个股更是接近850只。

　　近阶段行情的“主力军”银行股板块昨天显露分化迹象。工商银行、中国银行依然上涨1.73%和0.60%，但该板块的联动性明显变差，浦发银行、华夏银行、S深发展A等品种早市表现尚可，而午后却均出现放量下跌，民生银行、招商银行也开始出现疲态。由于银行股目前占沪市的权重接近30%、成交占沪市近两成，因此，该板块的一举一动都牵引着市场的神经。然而，分析人士也指出，尽管人民币升值的趋势非常明确，但无论从平均市盈率或市净率来看，在经过短线连续加速上涨后，银行股板块的整体估值并不具备太大的优势；而该板块一旦回落，对大盘的压力将逐渐显现。

　　此外，由于拉抬权重股导致指数失真，因此大部分个股的系统性风险遭到了掩盖。事实上，自工商银行上市以来，指数不断走高、个股跌多涨少的现象一直比较突出。一些“股龄”较长的投资者习惯看相对比较淳朴的深证综指，该指数近两个交易日都放量大跌，短期头部形态已现，则更接近市场中大部分个股的走势。

　　大盘上千八  900只A股股价下千八

　　□本报记者 许少业

　　10月24日，上证综指5年来首次站稳1800点关口。此后的14个交易日，沪指犹如芝麻开花节节高，最高甚至上摸1920点，期间沪指最大涨幅接近9%。然而，“冰火两重天”的现象在此期间也体现得淋漓尽致，其中，近900只A股无缘上涨，如果加上涨幅不及大盘的，这一群体所占的比例甚至已超过8成。

　　据统计，10月24日至昨天，两市累计涨幅超过10%的A股仅有108只，占比约为8%；与此同时，809只A股期间累计涨幅为负数，如果加上近80只平盘的个股，总计约有900只A股在沪指1800点上方与上涨无缘。这一残酷的现实表明，近阶段大盘的强势仅仅是大盘股的“狂欢节”，相反，大多数个股遭受了巨大的抛售压力。

　　正如许多机构的口头禅一样，“股价结构性调整”其实一直贯穿本轮行情，只是在行情有退潮迹象的时候，这种结构性调整来得更加猛烈和猝不及防。2006年，股市阳光特别灿烂，从有色金属、房地产、新能源、到石化、金融、机械、再接下来钢铁、汽车、煤电，如此多的板块被广泛地挖掘、炒作过，这在历史上是相当罕见的。然而，在近期“涨无缘、跌有份”的市况下，再迟钝的投资者也发现，这个市场已经悄悄地“变脸”了。

　　接下来让我们看看最近都是哪些个股在领跌。统计显示，东盛科技(-44.13%)、江苏吴中(-32.08%)、哈空调(-22.93%)、长城股份(-22.66%)、登海种业(-22.18%)是近阶段的“跳水明星”；此外，期间股价“缩水”10%以上的A股有134只，占比约1成。从下跌的个股群体来看，有些属于基本面较差甚至出现问题的，有些则纯粹是股价炒高了估值不具备优势。

　　上述的统计数据表明，目前A股市场已经发生了深刻的变化。一方面，由于大盘蓝筹股的数量越来越多，其对指数的影响越发显著。以沪市为例，银行股占上证综指的权重已经超过3成，如果再加上中国石化、中国联通、宝钢股份、长江电力等大盘股，所占权重超过50%。这种情况下，个股的齐涨共跌已成为历史，指数的牛气冲天与个股的惨淡不堪完全可以找到合理的答案。另一方面，在诸如股指期货、融资融券等制度性创新的推动下，大盘蓝筹股短期内确实成为大资金抢夺的一种资源，再加上一些主流资金出于对安全性和防御性的要求，在大市值低估值板块中布局也完全符合逻辑。

　　10月24日以来跌幅最大的A股一览

　　股票代码 股票名称 跌幅(%)

　　600771 东盛科技 -44.13

　　600200 江苏吴中 -32.08

　　600202 哈 空 调 -22.93

　　000569 长城股份 -22.66

　　002041 登海种业 -22.18

　　600793 宜宾纸业 -22.05

　　600259 S*ST聚酯 -20.85

　　600688 S 上石化 -20.16

　　000670 S*ST天发 -20.13

　　600094 S 华 源 -20

　　600326 西藏天路 -18.88

　　600605 轻工机械 -18.71

　　600272 S 开 开 -18.37

　　000906 S 南建材 -17.93

　　002057 中钢天源 -17.61

　　H股国企指数创历史新高

　　金融类H股再度飙升 招行H股对A股溢价达到20.6%

　　□本报记者 屈红燕 王丽娜

　　在周边股市一片下跌之中，H股昨日无疑一枝独秀。最能代表H股走势的国企指数(恒生中国企业指数)不仅保持了连日来的升势，而且盘中达到8068点，创下1994年7月以来的新高。金融类H股再度疯狂飙升，招商银行等3只A+H银行股的差价都比以前有所扩大。

　　H股指数加速上行

　　国企指数在过去的两个月内呈现加速上行的趋势，在9月19日重回7000点上方之后，一路攀升，昨日盘中更是一举突破了8000点大关，最后收于8064.12点。进入11月份以来的9个交易日内，国企指数已经从11月1日的7568点上升了4.57%。

　　从个股来看，国企指数的权重股几乎个个表现非凡。金融类板块首当其冲受到市场的青睐，招商银行从10月3日的11.7港元上升到昨日的14.64港元，升幅高达25%；工商银行从10月27日上市以来的3.52港元升至昨日的3.77港元，升幅为7%；中国人寿、交通银行的H股昨日更是创下了上市以来的新高，中国人寿昨日报收17.9港元，交通银行昨日报收7.22港元。H股的电信和钢铁等板块也涨势不俗，迭创新高，中国电信在11月1日的收盘价位2.96港元，昨日报收于3.45港元，涨幅高达16.6%，马钢股份从进入11月以来的涨幅也接近17%。

　　业内人士指出，国际机构的频繁做多，大肆买入正是H股节节走高的动因。

　　银行类H股

　　对A股溢价扩大

　　国企银行股在香港纷纷创下新高的同时，A+H股在两个市场的溢价问题也逐渐凸现出来。以昨日的收盘价计算，3只A+H银行股的溢价都比以前有所扩大，其中招商银行H股对A股的溢价比率达到了20.6%，工商银行和中国银行也分别达8.17%和4.88%。

　　分析师指出，银行类H股之所以对A股出现如此明显的溢价，主要由两个原因所致：一是国企银行股具有良好的增长性，在香港市场中得到了国际资本的认可及参与，二是香港市场中以银行H股为标的的衍生产品也带动了正股价格的上涨。

　　“本月底香港将推出H股金融指数，而中资5行3保是成份股, 所以今天被机构大幅炒作，”香港信诚

　　H股能否撬动A股大盘

　　□本报记者 屈红燕

　　虽然昨日H股一路风光，但是A股却出现了相反的走势，杀跌氛围浓厚，上证指数和深证综指出现下挫，上证指数下跌了1.04%，深证综指下跌了2.79%。H股漂亮的上升势头能否帮助A股大盘驱散空头阴影，机构看法明显不一。

　　“周边股市均在下跌，日经指数，甚至香港恒生指数都在下跌，而香港H股其实出现了明显的投机气氛。这种短暂外力作用并不能带动A股市场走强。”平安证券研究所投资策略部副总经理罗晓明认为，A股和H股的联动性从总体上越来越强，拥有多个A+H上市公司的沪市走势明显强于A+H上市公司相对少的深市，深证综指目前已经跌破了30日均线，出现见顶信号，而沪市还在不断盘整走强。但是H股其实已经出现了无理性的狂热，如果在这种拉动作用下， A股市场可能出现挺得越久，跌得越惨的状况，市场应该警惕下跌风险。

　　招商证券研究所策略分析师赵建兴则表示，只要人民币预期升值一直持续下去，国际机构就会首先给予H股高于A股的估值定位，这种高估值迟早要反映到A股市场上，因此A股会在H股的牵引下不断创出新高，年内2000点都有可能突破。另外，H股市场上的金融板块还会不断走高，因为人民币升值、两税合并，中间业务等等制度性因素将会不断反映到估值中来，而在金融板块的带动下，市场会越来越承认H股的投资价值，整个市场不断走向新高。