时间周期将至 大盘变数陡增

　　□ 北京首证

　　两市周五虽在蓝筹带动下再创近年来新高，但大盘却放量遇阻回落并收于低点，而市场的活跃程度也大大降低，且时间周期日益临近，短期变数因此依然相当大，甚至可能会由此形成中期整理态势。

　　多空频繁转换显不确定因素增加

　　以日线分析，两市综指近日皆为三阴两阳的组合，尽管股指都再创近年来新高，目前均线系统也保持多头上行姿态，但5日均线已经失守，而空方掌控市场运行方向的时间又相对较长，向下拓展空间的力度也有所加强，说明市场的天平已开始逐渐倾向空方，成交量的分布情况也不支持继续强势上行而认同短期整理，近日走势因此也就难以令人乐观。

　　仅就短线而言，上证综指周五遇阻回落并形成了“乌云遮顶”之势，深综指不仅一举击穿了多条均线的支撑，而且几乎吞掉了此前八天的K线并形成“阴吞阳”的不良组合，多空之间的转换速度也大大加快，说明双方近日表现得都有些焦躁不安，成交量绝对水平的提高也显示多空分歧已进一步加剧，短线走势的变数因此势必会加大，即市场近日的下探已在所难免。尽管沪市13日线和深综指40日线处企稳可能偏大或放量阴线往往不是顶，但频繁的多空大转换却往往是市场即将或已经步入整理态势的重要征兆之一，而短期内是否会再创新高则变得没有那么重要了。

　　周线连阳格局可能被打破

　　以周线分析，上证综指本周大幅低开后形成一根上影较长的阳线，深综指低开后则遇阻回落并收出一根长上影的小阴线，表明两市目前在中期运行方面仍然存在很大的强弱差别，但周中心值即1883点和449.1点较上周分别提高2.8%和0.8%以上，显示市场重心现在依然保持不断推升的过程中。换言之，多方在中期运行方面还占有一定的优势，目前尚没有必要过于担心短线反复。

　　以周线形态分析，两市综指的上影线都已远远超过下影线的长度，表明市场中期上档抛压已大大增加，下影所显示的下档承接力度却十分脆弱，而沪市的阳线实体则基本位于周中心值之下，且深综指的中心值横跨实体并与5周均线构成短期内的双重阻压，近日或有的回升空间很可能会因此受到一些限制。

　　值得注意的，一是按照扣减原则并以平盘计算，5周均线下周则将分别运行至1846点和446.6点左右，沪市该线上行仍有望构成支撑，而深综指的这条周均线则拐头小幅下移，也就是说，5周均线近日在两市可能将会扮演不同的角色，市场中期震荡上攻态势因此也就发生了十分微妙的变化；二是两市周线形态虽存在诸多较明显的不同之处，但在市场预示功效方面却基本一致，即中期上攻至今已经遇到了较大的阻力，近日整理的可能因此便会加大并将逐渐体现出来，这类形态则预示下周收阴或形成带有较长影线的周线的可能相对更大些。

　　从周线组合来看，上证综指近期持续上攻并连收六根周阳线，深证成指连收八根周阳线并打破了“5.19”行情以来的最高记录，表明多方目前仍牢牢地掌控着市场的运行方向，而深综指近期则在5周均线附近出现阴阳交替的规律变化，这在一定程度上虽增添了近日企稳回升并再次收阳的可能，但任何走势上的规律迟早会发生改变的，且深综指近日只是轻微上破年内高点，说明市场整体运行仍然存在较大差别，这种差异某种程度也是市场即将或已经转入整理态势的征兆之一。

　　多个时间之窗重合 转折不得不防

　　以时间周期分析，自7月5日以来，市场中短期较重要的高、低点大多都形成于费波南兹基数附近，如上证综指在1757点遇阻后第5周产生了1541点的转折点，股指在随后的12周内保持较明显的震荡上行态势，即下周将是近期重要低点形成后的第13周，市场因此也就很可能将会处于十分微妙的状态；以交易日看，6月初市场虽出现遇阻回落走势，但8个交易日后却在1512点左右企稳，之后又经过14个交易日的持续上行产生了1757点的中期高点(深综指恰好晚一周)，由此可见，近阶段的转折点也大多发生在费波南兹数列附近，而下周二则是1757点后的第89个交易日，市场在此前后是否会发生较明显的转向，的确值得格外留意。

　　同时可发现，央行正式实施提高存款准备金率的日期前后也恰好与股指中期转折点极为吻合，前两次分别出现了一个中期高点和确认了一个重要低点，也就是说，7月5日上证综指形成了一个高开后的阶段性顶部，8月15日则惯性低开后强劲回升并确认了市场再次启动的低点，而下周三即11月15日则是第三次，两者之间的巧合是否会再现呢？

　　此外，从股指上摸高点看，尽管深综指没有达到中值定理所显示的阻压，由此也说明深市目前仍处于相对的弱势中，但上证综指却达到了深综指同等理论涨幅的位置，而由江恩理论可知，时间与价位共同作用，往往会引发市场较大的变化，简言之，就是近日如果顺势下探的话，市场回探幅度很可能仍将十分有限，而一旦价位与时间达到和谐并产生共鸣，两市企稳回升的可能势必会大大增加，而若只是象征性小幅下探便迅速形成强攻态势，时间与价位的和谐则可能会迫使市场转入明显的中期整理态势中。

　　综上所述，两市周末均呈现明显的遇阻整理态势，短线形态可能也因此大增，但目前距离较重要的时间周期却越来越近，而蓝筹近日的表现则大大增添了短期内的变数，这无疑也是中期整理已经或即将形成的重要征兆。估计下周很可能转入整理态势，综指支撑主要位于缓缓上行的13日线和40日线即1850点和440点左右，阻压则位于1910点和450点附近，股指是否再创新高已并非近日的关键所在，一旦上证综指的5周均线继深综指之后失守，中期整理态势便很可能基本确立。