申银万国:回调是最好建仓机会

http://www.sina.com.cn 2006年11月11日 11:04 中国证券报

申银万国:回调是最好建仓机会

  文/申银万国 桂浩明

  随着股指的不断上涨,多空分歧不断加大。周五突破1900点并冲高1920点后,股指一度“跳水”,沪综指当天的上下振幅达到50点。显然,在这个时候,虽然还有人坚定地相信大盘处于牛市之中,但也有不少人认为大盘难免出现回调,甚至有可能是中期见顶。对市场的不同认识,直接导致了不同思维的碰撞:回调究竟是出货信号还是建仓机会?

  股市趋势仍然向上

  其实要找出准确答案,关键是对股市行情有一个整体判断。如果认为1900点已经是头部区域了,那么现在大盘回调正是最好的出货机会,反之,如果认为后市还能够看得更高,那么在大盘持续向上的过程中,回调就是不可多得的建仓点。

  客观而言,1900点这个位置不能算低。沪市上一次上1900点是在2000年6月,并且在这个点位上运行了16个月,到2001年8月跌回到1900点之下。显然,沪市在1900点以上运行的时间不长。而且在站上1900点以后,最高也就上行到2245点,而一旦回调,最低是下探到998点。两相比较,1900点确实是高位。但当年大盘在1900点时,平均市盈率高达50多倍,而现在则不到25倍。显然,同为1900点,在以前可能确实是到了估值高点,而现在至少还有空间。因此,机械地加以比照,以过去1900点时市场所遭遇的风险来评判现在,显然是不合理的。股指在1900点附近出现回调,并非见顶信号。

  必须指出的是,去年以来,随着

股权分置改革的深入以及宏观经济的向好,加上资金的流动性充裕,中国股市走出了持续向上的行情。这种状况在历史上从来没有过,它是在新的历史条件下所展开的一种全新行情,同时也是和周边市场氛围相协调的。在这个意义上,股市继续向上的基础是扎实可靠的,这也就是在今年前10个月股市有8个月上涨,仅有2个月下跌的原因所在。因此,现在判断大盘在已经有较大上涨基础上还将继续走高,并不缺乏理由。既然这样,那么就没有必要因为股指上涨到1900点而恐惧。

  回调中建仓更安全

  其实,看好后市一直是目前市场的主基调。过去每到年底的时候,行情总是比较清淡,个股走势普遍疲弱,但今年由于对后市上涨形成了共识,因此在四季度出现了股指连续创出年内新高的局面,岁末行情变得十分活跃。

  但股指不断上涨并不意味着不会出现调整。客观而言,近阶段大盘的上涨是偏快的,尤其是由于“二八现象”的存在,走势好的

股票数量并不多,因此它们的涨幅就更大一些。面对这种局面,很多投资者一方面希望能够尽快持有这些强势品种,另一方面对于追高也是多少有所不安。在这种情况下,回调就变成了最好的建仓机会。

  前面提到,大盘在上涨过程中不可能没有调整,特别是近期上涨比较快,很多短线资金进入了大市值股票,一方面推高了其股价,另一方面也使得其锁定性开始松动。在这种情况下,回调就是经常会发生的事情,而且涨得越快,回调可能也就越频繁,而且幅度也会越大。在这个时候,如果对大盘看空,当然是应该抓住机会及时退出,而对于大量看好后市的人来说,利用回调机会介入是最合适的。

  最近一个阶段,那些大市值股票的每次回调实际上都成了很好的建仓点,也因为这样,那些真正受到追捧的大市值股票(如招商银行等),即便回调幅度也不大。但无论如何,在回调时建仓总要比追涨安全,而且操作难度也低。因此,利用回调机会入市是当前最好的投资选择。本周市场就出现了数次这种机会,时间将会证明,能够抓住这种机会的投资者就是赢家。

  理性操作重在选股

  当然,现在的市场状况是“二八现象”突出,即便是在大盘上涨的时候,同样也会有许多股票下跌。显然,对于这种弱势品种来说,是不存在回调介入的理由的。

  “二八现象”的出现引起市场不少争议,褒贬不一,但不管怎么说,既然出现了,还是有其理由的。从现在的资金流向来看,还是集中在那些大市值股票上,这就是说“二八现象”仍然有存在的基础。显然,在这个时候,最主要的投资对象就是那些大市值股票,它们在盘中的回调是介入机会。有人分析,现在市场上还有很多基金在发行,到它们可以建仓时,如果市场热点不变,那么还是会在大市值股票上做文章,这就为这些股票的持续上涨提供了动力。因此,现在乘其有所调整,及时入市是很合适的。这种分析可能主观了一点,但并不是没有道理。

  另外需要指出的是,看好后市、看好大市值股票并且利用回调机会介入,这是总的操作思路,可这也不是说一有回调就要介入。考虑到最近大盘涨幅比较大,其中大市值股票更是表现突出,因此不可避免地会有相应调整,本周虽然也有调整,但很快就结束,下周情况可能不同,会延续一定的时间,并且力度也会加大。所以,回调介入不是盲目的,也要看机会、等时机,只有这样,才能以尽可能低的成本持有强势股票,从而在今后的行情运行中占据主动。

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