汽车板块乘东风国内外携手做多

　　近日，高盛、摩根士丹利在香港市场纷纷转战汽车板块，两家象征着国际最高权威机构的代表先后给予了中国汽车行业的买入评级。A股市场上，近期上海汽车、一汽夏力、滨州活塞等等汽车板块个股纷纷逆势活跃，在行业或暖以及整体上市、并购重组等诸多利好因素的堆积下，汽车股板块的投机机会已经显露锋芒，时不我待！

　　汽车全行业快速回暖 盈利水平已接近2004年峰值

　　普华永道会计师事务所10月31日发布的《全球汽车行业财务回顾》报告称，今后4年，在全球几个成熟的汽车市场继续增长的同时，最大的突破性增长将来自有“金砖四国”，其中，中国无疑占据着中央舞台。中国已成为全球仅次于美国、日本和德国的第四大汽车生产国，并预计于2006年超越德国。2005年，中国为世界汽车行业贡献了23%的总增长。近期国内权威机构的最新报告均指出，汽车板块即将迎来盈利转折期。有关专家预测，2006全年中国汽车需求将增长15%～20%，产能将增长20%，汽车行业产销总体形势明显好于上年。 汽车行业已经进入到一个产销两旺的局面，行业赢利水平已经十分接近2004年的高峰值。中国汽车工业协会最新统计数据显示，今年1—8月我国汽车制造业共实现利润达220.04亿元人民币，较去年同期增长63.87%，同时行业利润增速要远高于其主营收入增速。今年前8个月，汽车制造业实现主营业务收入4860.20亿元，同比增29.87%。而9月汽车产销环比同比双双快速增长。而且销量增幅远大于产量增幅。其中，汽车生产64.38万辆，环比增长27.54%，同比增长28.34%；汽车销售63.50万辆，环比增长20.24%，同比增长28.03%。众多研究机构认为，总体看，在人民币持续升值、关税进一步降低、原材料价格趋稳以及扩大内需和新农村建设等因素的共同作用下，汽车业盈利将会持续向好，纷纷给予“看好”的投资评级。

　　汽车集团整体上市将成为必由之路

　　说道未来汽车行业的最大亮点，当属能够带来外延式业业绩增长的行业并购、整合大潮。在资本市场全流通以及国资委的引导背景下，国内汽车集团公司的整体上市也将成为一条必由之路。其中上海汽车率先的完成了行业的整体上市，为其他上市公司打通了整体上市思路。而通过资产注入、利润回流，汽车类上市公司可以获得更多的优质资产，上市公司未来的发展动力加大，产业链更加完整，上市公司在集团中的地位将进一步加强，与大股东集团的关联交易减少，从而增加上市公司的盈利能力，提高业绩水平，成为真正的行业龙头企业。其整体上市方式或是借壳、或是定向增发、或是换股合并等等。而目前市场上像华晨集团、一汽集团、重汽集团、东风集团、北汽集团等等整体上市的要求十分强烈。而正是基于这种强烈的预期必将引爆整个板块的爆发行情。目前，我国汽车行业共有36家上市公司，其中整车18家，配件18家。一些业务发展处于迅速上升态势的公司受到关注。从今年年初起汽车板块业绩已经开始明显回升，潜在的大规模并购也风起云涌，汽车板块整体被市场低估的现状使其具备了较高的投资价值。

　　内外资并购激发行业进入自觉重组整合阶段

　　此外，行业内外的整合也以加速。不难发现从05年以来外商投资再掀高潮，国内汽车行业整合也开始加剧，“内外齐并购”大大推动了我国汽车业重组的步伐。中国汽车并没有如一些人在我国加入世贸组织前所料的被

进口车“挤掉”，而是昂起头颅，借助外资力量做大规模，通过内资并购提高竞争力，正在逐步借助资本市场奔向全球。从目前来看，汽车业对外合作“起步”不错，大量外资利用这个方式进入中国汽车市场，此起彼伏的合资动作引起人们广泛关注。首先是华晨与

宝马的合作；东风与日产组建了风神轿车公司，并与雪铁龙加强了合作；长安与福特的合资车型生产进展十分迅猛。另一方面，国内汽车行业的整合也愈演愈烈，围绕三大汽车产业集团的收购兼并活动得到了政府的支持。上汽合并了

奇瑞、兼并了仪征、重组柳州五菱；东风参股悦达起亚；华晨收购金杯、一汽拿下青岛颐中汽车、控股天汽。从目前情况来看，加入世贸组织实现了以前所迫切希望的扩大规模、提高竞争力，使我国汽车行业进入自觉重组整合阶段。

　　其中ST金杯(600609)：今年前三季度，公司实现主营业务利润同比增长49.9%，较去年全年大幅度减亏，公司还在三季报中明确表示，将在第四季度继续加强企业生产、销售和质量管理，加大清欠力度，力争使公司尽快摆脱亏损的局面，业绩拐点随时有望出现。在解决融资问题和行业状况回暖的大背景下，实际控制人华晨汽车集团董事长日前对上海证券报表示，“华晨集团正在进行股份制改造，按照辽宁省的部署，准备引入新股东，实现投资主体多元化。” 这意味着公司可能进行更大规模的资产重组，后市值得关注。

　　渤海投资研究所 周延

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