江南证券：医药股整体启动在即

　　江南证券　巫寒

　　发展前景广阔

　　9月初，国家发改委再次下发了《医药行业“十一五”发展指导意见》，该《意见》有望改变“以药养医”的局面。同月，经国务院批准，国家成立了由11个有关部委组成的医疗体制改革协调小组，负责制定我国医改的新方案。从相关统计数据来看，医药行业目前仍然表现为稳步上升的趋势。今年1-6月，我国医药制造业共完成产值2205.72亿元，占GDP的比例为2.4%，比2005年提高0.3%，行业产值增速为19.9%，仍然高于GDP增速。十六届六中全会一个最为重要的议程，就是研究构建社会主义和谐社会问题，这其中医疗保障成为国家重点关注的议题。2006-2010年，国家的大力扶持将为优质医药股带来巨大发展机会，医药板块整体上涨行情有望成为市场的新看点。

　　QFII增仓引导潮流

　　QFII在我国

　　三季度QFII增持医药股公司数量最多，达到11家。其中，新进的医药股包括国药股份、天药股份、科华生物、S三精和现代制药等5家公司，益佰制药、海正药业、双鹤药业、马应龙、江中药业、山东药玻则成为QFII三季度增持的医药股。因此，中线紧跟QFII必然会获得不错的投资收益，而这也是最简单最实用的方法。

　　业绩拐点逐步形成

　　资料显示，医药行业今年前三季度主营业务收入同比增长的均值仅为3.0%，净利润同比增长的均值仅为3.3%。医药板块中各个子行业的业绩表现各不相同：生物制药板块增势良好，净利润同比增长25%；其次是医药流通和现代中药板块，净利润均同比增长13%；品牌中药增速下滑，净利润仅同比增长7%；大宗原料药的业绩下滑趋势有所扭转，在今年前三季度实现净利润同比增长6%；综合性制药企业净利润持平，化学制剂药净利润小幅下滑3%，而特色原料药净利润下滑20%，保健品行业下滑54%。

　　尽管整体业绩表现一般，但有迹象表明，医药行业的业绩拐点正逐步形成。反映在部分个股上如鲁抗医药、吉林敖东、通化东宝和中牧股份等，其净利润增长都在100%以上，其中一些个股业绩已出现反转，中牧股份第三季度的业绩就让市场惊喜连连。

　　重点关注子行业龙头

　　由于医药板块队伍较大，分类也相对细化，但各子行业的龙头股还是相当引人注目，也必将成为市场人气股。例如现代中药的领军天士力，当前正处在高投入之后产出期的前夜，从产业、布局未来业绩增长和公司治理都是不可多得的投资精品；在化学制剂药方面恒瑞医药无疑具备王者风范，机构重仓控盘，股权激励助推长牛走势；生物制药领域重点关注业绩突飞猛进的通化东宝和中牧股份。

　　与此同时，医药板块中还有一大亮点值得密切关注，这就是医药连锁概念。南京医药正是医药连锁的龙头，其强势毋庸置疑，其他类似的个股也同样值得关注。