华泰证券：关口十字星 千九暂遇阻

　　作者：周林

　　周二沪综指在早盘上冲至1897点后出现回落走势，全天中幅震荡运行，指数日K线为十字星，千九区域呈现一定压力。从指数走势看，依然保持上升势头，短中长期均线均呈多头排列走势，指数运行态势较为稳健。但从近期个股涨跌看，即使在指数上涨过程中，也经常会出现有将近三分之二股票调整的现象，市场全凭大盘蓝筹股在支撑指数向上运行。再从近期市场成交量看，在指数上涨过程中，始终没有形成有效的放量过程，而周二市场在震荡过程中出现了明显的放量，沪市成交量超过300亿，接近工行上市时的成交量。市场的这种走势使多空双方产生了较严重分歧，对于投资者而言，陷入了操作难、获得收益更难的被动局面，"赚了指数赔了钱"已经成为近期市场的常态，2003年的市场"二八"现象重现股市。

　　从周二市场板块个股动向看，开盘阶段首先是煤炭股再次成为市场多头用来支撑指数的重要棋子。与其他蓝筹股一样，因市场对其行业成长性存在质疑，煤炭股在今年市场中整体上涨幅度偏低。随着大盘蓝筹股在近期市场的轮番崛起，煤炭股也必然会成为部分资金青睐的对象。但从煤炭板块全天运行看，股走势不是很强，只有国阳新能、恒源煤电曾短暂涨停，总体呈现出冲高回落的局面。

　　当市场指数出现调整时，部分银行、有色金属、高度公路、电力、地产等大盘蓝筹股也成为多头调控指数的又一倚重力量。随着大盘蓝筹股在近期市场的轮番活跃，可以看到对大盘蓝筹股的投资无疑是吸纳过剩资金的最佳途径。今年工行、中行、以及国航等众多大盘蓝筹股的上市，已经成为众多资金流向的场所。在新上市大盘蓝筹股能够有效吸纳资金的带动影响下，市场中原有的大盘蓝筹股必然会成为过剩资金追逐的对象，将容纳更多的资金进行市场投资。大盘蓝筹股的上涨可以肯定鲜有中小投资者的参与推动，主要是机构投资者行为。

　　另外，周二军工板块在连续调整后有所企稳反弹。军工板块在今年市场中整体涨幅较大，主要得益于上市公司大股东资产注入的"故事"，但截止目前，这些"故事"基本没有兑现，可这并不代表军工板块活跃程度就此终结，毕竟国家对军费投入有较大比例增长，上市公司业绩还是有增长预期。近期军工板块的调整有超跌嫌疑，出现反弹属正常现象。

　　面对着市场重现2003年的"二八"蓝筹股现象，这应该不是一个简单的重复，可以看作是一个普遍的社会现象。如社会中20%的人集中了80%的财富，市场中20%的上市公司贡献了80%的利润，股市中"20%"的投资者赚取了"80%"的收益，"二八"法则几乎是很多社会、经济等领域中常有的基本规律。因此，今天看是蓝筹股成为其中的"二"，也许明天其他

　　而且从目前股市基础看，随着股市制度性再造的成功，市场呈现长牛的特征越来越明显，主流热点将会越来越多，稳健增长型和高速成长型的上市公司将成为推动市场持续走强的主要动力。从三季度上市公司完全绩报可以看出，机构投资者持股结构调整显著，钢铁、汽车、交通运输等防御性较强的行业板块成为机构投资者的新宠，这也是这些板块个股活跃市场的重要原因。对与一般投资者来说，参照机构投资者的投资行为对于提高投资收益具有较大的作用，但这种参照并不是一味的复合，还是要根据股票所处不同行业的特性和不同市场价格，进行仔细筛选，并根据当时市场出现的主流热点及早决断，追涨杀跌式的投资方法很难获得较好的收益。

　　(华泰