广州万隆：挖掘主热点的秘诀

　　广州万隆

　　提要：我们认为找寻主流热点的基本方法是，以基本面为纲、以利益分析为线，这两点是我们挖掘主热点的关键所在。

　　我们认为找寻主流热点的基本方法是，以基本面为纲、以利益分析为线，这两点是我们挖掘主热点的关键所在。

　　一，基本面是主热点形成的基础

　　基本面支撑主热点股票持续走高的基础所在，符合经济发展的大方向、估值合理等是从基本面选择主热点的几个要素。

　　1，符合经济发展的大方向

　　符合经济发展的大方向是找寻主流板块的最基本因素。在今年行情中出现过的主热点，如曾经出现在产业结构调整潮流下的新增优质资产概念股横行一时、金融改革基础上的银行板块、以及目前在

　　2，估值相对合理

　　估值相对合理是主流板块的另外一个基本特征，最为明显的就是今年的银行板块以及目前的防御性板块，在启动前的基本特征都是涨幅相对偏低，估值远低于当时的市场中枢(平均估值)之下。

　　二，利益是刺激基本面良好的板块崛起成为主热点的主要动力

　　虽然基本面是支持主热点股票走高的基础所在，但是单纯依靠基本面分析则很难理清主热点的脉络，如上半年银行板块和防御性板块虽然估值都合理，但是没有能够有效启动。原因在于，在基本面的基础上，再加上利益的刺激，主热点才能喷薄而出。利益是推动这个市场发展的基础，管理层的利益、主流机构的利益则是推动主流板块启动、发展和进入高潮的源动力所在。在经过基本面筛选之后，通过对利益的深刻洞察，以其为线索才能找寻到真正的主热点。

　　1，管理层利益

　　如果一个基本面良好的板块走高符合管理层的基本利益和政策导向的时候，那么则很可能成为主热点。如前期银行股的兴起就是在管理层示意下，拉高银行股定位以完成工行发行大任的情况下激发出来的，基本面只是支撑这一板块上行的一个因素，符合管理层利益目标则是推动其飞升的另一个因素。这一点在本栏目以前的系列文章中已经详细阐述过了。

　　2，主流机构利益

　　主流机构的利益取向往往也是推动主热点产生的关键，如目前市况下，钢铁、电力和煤炭等个股被推高的最主要因素就在于这是基金、QFII和保险资金们的利益共同体(见11月2日文章--防御型板块将走强的几点理由)。

　　三，对年底前主热点的进一步分析

　　我们认为，年底的主热点仍然将集中在优质新增资产以及防御型板块上，因为这两个板块都符合基本面较好的特征。新增优质资产个股的主要优点在于想象力丰富，上涨潜力大，而防御性板块的优势则在于能够较好的承受未来市场的结构性风险。

　　防御型板块的优势在于

　　1，这类板块对指数影响较大

　　在大部分个股估值普遍不低以及年底资金面紧张的背景下，推动个股普涨的难度较大，然而指数下跌与管理层扩大市场规模的目标是背道而驰的。在这样的背景下，推动防御型板块上涨能够对指数起到四两拨千斤的作用，符合管理层的利益。

　　2，符合主流资金们的利益要求

　　我们曾经说过，防御型板块是和目前快速发展的主力资金如基金、社保资金和QFII们的投资风格最相符合的板块，是他们最乐于重仓持有的股票类型。推高钢铁、电力、煤炭等个股，即能够令他们的持仓市值被拉高，又能够使大量持有

　　在封闭式基金分红的捆绑下，这类板块已经成为几方的利益共同点。

　　新增优质概念的优势在于

　　1，是带来上市公司业绩增长的一个主要方面

　　在宏观调控的压力下，上市公司依靠原资产推动业绩增长的动力减弱，而注入的新增优质资产则将极大的推动上市公司经营状况改观和业绩飞增。所以在目前的经济大背景下，新增优质资产是推动上市公司业绩爆增的一个主要方面。

　　2,资产注入符合地方政府和大股东等几方的利益

　　另外，无论是对优质上市公司的资产注入，还是对未股改公司的资产重组，一般都是在地方政府利益、上市公司大股东利益和中小股东利益等众多利益的推动下进行的。另外刚刚进入行业复苏阶段的券商们出于扩张自身业务发展的利益动机，一般也都积极地推动该类项目进行。