市场分化 大牛市中如何捕捉白马

　　作者：文国庆

　　周一， A股市场略微低开，消化上周末央行上调存款准备金率的消息。之后震荡走高，全天运行中尽显强势，沪综指再度收出高点。从盘面上看，指数大涨之际，仍有过半的个股下跌，市场分化的格局正在进一步强化。

　　上周五，央行宣布将金融机构存款准备金率上调至9.00%，至此已是年内第三次动用存款准备金率进行调控。常规的资本国际收支顺差，已经使外汇储备大幅增加，逼近万亿美元大关，加上几次大型IPO，又额外增加了几千亿的流动性，货币供应趋于泛滥。央行此次提高准备金率的水平，最多是对冲了IPO带来的额外流动性，对于金融市场并无特别影响。

　　目前各银行的超储率依然处于较高的水平，此次

准备金率的调整所一次性冻结的1600亿元资金，只是压缩了一部分超储资金，对于市场的冲击并没有多大。对于债市是如此，对于股市也是如此。在目前的市场氛围中，一般的所谓利空消息，根本不会改变市场运行的趋势，何况本次的提高准备金率，只是一种技术性操作，A股市场早盘的低开仅仅是习惯性反应。

　　目前的市场，仍是指数型牛市。在这种行情中，不管是领涨于大盘的主导品种，还是轮涨的热点，基本上与境外市场保持一致。究其原因，是在

人民币升值的基调中，被境外资金的操作模式所引导。在这些大资金为主导的模式中，不只是小资金逐步被边缘化的过程，基金等境内的超级投资机构的思维模式也正在被颠覆和异化，境内机构的操作，也越发显得被动。

　　现在看看基金为代表的投资者，他们的思路也在转化之中。在上半年基金曾经分散地投资了上千只股票，使得A股市场题材奔涌，黑马频出。表面上他们也取得了不错的业绩，但是由于流动性的缺乏，利润根本无法实现--洪都航空的案例最具代表性。一些曾阶段性超越市场的基金，在热点转换后，却明显跑输大市，究其原因，还是缺乏做大行情的经验和视野。最近市场出现的变化，恰恰是基金们思路改变的结果。这种转变的方式有两个特点：第一，要么追逐可以长期持续性增长的股票，如银行、旅游股；第二，要么短线操作低市盈率但盘子较大的股票，如近期的钢铁、电力等。两种模式的共同要求是安全性和流动性。

　　对于中小投资者而言，在现阶段如果盲目做股票，亏钱的概率超过65%，而操作热门股票，则可能难以把握节奏。目前，投资者想超越上证指数，的确是很难的，就是想在指数上涨的环境下不亏钱，也不是一件容易的事。其实，要想赚钱也很简单，既不需要打听基金动向，也不用追逐市场热点，只要选好股票就行了。而选股票的标准只要两条就行：第一，这个行业在未来五年的增长率每年都要超过国民经济的增长率；第二，这个企业是健康、透明的，10年之内肯定不会倒闭。只要符合这两条，既使它的估值水平偏高一点也没有问题，它不是热门股也没有问题，现价买入持有两年，你肯定超越上证指数。

　　在熊市中人们都喜欢捉黑马，但在大牛市的主升段涨得最好的恰恰是白马。白马的标志是：流通盘大得足以抵御竞争风险，企业持续稳定增长而没有造假嫌疑，其所在行业前景光明。符合这类标准的白马们，会由于市场形象好而在牛市中受到主流资金的反复追捧。我们观察全球历次大牛市中的主流领涨型股票，基本都是这种简单至极的股票。

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