秦洪：三大隐忧渐显 炼钢悠着点

　　 江苏天鼎 秦洪

　　一度因产能过剩、业绩增长放缓的钢铁股最近成了各路资金的香饽饽，宝钢股份居然在昨日涨停板，钢铁指数也是暴涨5.98%。其大涨的原因一是港股中的钢铁股表现强劲，二是钢铁股三季报的业绩优良，超出了市场预期。由于钢铁行业本身面临着行业过剩、成长性差，因而整个行业的上升空并不大，投资者可关注有特色产品及受宏观调控影响不大的钢铁股。

　　港股牵着A股走

　　钢铁股近期如此强势，主要有两个原因，一是钢铁行业三季度的业绩优良出乎市场的预期，尤其是宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份等，从而赋予钢铁股具备了典型的估值洼地效应，例如，宝钢股份的动态市盈率不足10倍。

　　二是市场舆论的鼓动，媒体报道了知名券商研究所举办了济南钢铁等钢铁股的推介会，市场更清晰地认识到钢铁股的投资价值。而上涨的契机却是港股中的钢铁股的暴涨，港股中的重庆钢铁、鞍钢股份、马钢股份等近期一直强势，鞍钢H股股价甚至一度高于A股20%。昨日港股中的钢铁股再度飚升，鞍钢H股收于9.02港元，而鞍钢A股只有7.98元，在港股钢铁股的走强刺激下，沪深钢铁股还有一定上升空间。

　　三大隐忧渐显

　　钢铁股如此大涨，并不意味着钢铁行业有多高的成长性，理由有三，一是产能过剩风险。钢铁行业缺乏明显的成长性以及强大的技术进入门槛，钢铁行业的产能过剩风险并不会因为三季度业绩复苏而减弱，相反，伴随着2004年、2005年的固定资产逐渐达产，未来产能过剩现象将有所加重。

　　二是宏观调控的影响。钢铁股的走势与宏观调控的政策密切相关，近来宏观调控政策并没有放松，上周五上调银行存款准备金率就是最典型的例子。

　　三是钢铁股缺乏明显的成长性。只有成长才是股价持续提升的最根本的动力，而钢铁股则明显缺乏这一动力。

　　两类钢铁股值得关注

　　由于钢铁股缺乏明显的成长性，因此，钢铁股的复苏式行情一旦达到相对的估值高位，就会面临着极大的压力，从而出现震荡走势。

　　在实际操作中，对两类钢铁股可以跟踪，一是估值依然偏低的二、三线钢铁股，比如济南钢铁、八一钢铁。二是不受宏观调控影响或公司产品有亮点的钢铁股，比如马钢股份的火车轮环将是未来业绩增长的推动力，而西宁特钢、太钢不锈等钢铁股则不受宏观调控影响，且产能过剩的预期不强。