揭开钢铁股复辟背后之诱因

　　作者：周丹茜

　　大多数机构认为，国内钢铁行业周期性复苏是钢铁股此番持续上涨的基础，而宝钢、鞍钢等三季度业绩大幅增长对钢铁板块爆发起到了催化作用。

　　1、行业出现业绩拐点

　　中信证券行业分析师分析认为，钢铁行业利润环比出现了增长。根据重点大中型企业7～8月

　　份统计数据显示，钢铁企业利润并不像去年下半年随着

钢材价格的下跌出现大幅度下降，目前重点大中型企业利润水平仍然维持在高位，今年全行业利润水平有望超过去年。从83家全国冶金重点大中型企业来看，5月份利润总额同比开始出现增长后，6月、7月和8月的利润总额分别同比增长了65.96%、67.52%和56.57%。

　　他们认为，钢材价格在四季度仍然保持相对稳定，下半年钢铁行业利润同比有望超过去年，明年一季度钢铁公司的盈利能力也将超过今年，即从今年四季度到明年一季度钢铁行业将出现明显的业绩增长拐点。

　　国泰君安亦认为，在国内钢铁需求向上背景下，四季度

钢铁业绩将有不错的表现。他们判断钢铁产能释放的高点在今年，2007年和2008年的钢铁产能释放会下降。行业度过了最困难的时期，预测国内消费将保持13%-16%的增速。2007年行业的均价将会比2006年有比较明显的提升，2007年一季度钢铁行业业绩同比可能大幅增长。

　　面对行业利润增长形势，分析师纷纷改写预期。分析师对钢铁行业的利润预期逐渐在提高，在年初分析师普遍对今年钢铁上市公司的业绩不乐观，在3月初时市场预计06钢铁行业盈利仅上升3.4%，而10月份这一预期增长为8.6%。随着三季度业绩的公布，投资者对今年钢铁行业面临拐点的判断会逐渐清晰。从三季度公布的钢铁公司业绩来看，有10家业绩高于去年同期水平，特别是宝钢股份第三季度每股收益竟高达0.27元。因此，前段时间分析师提高的盈利预期可能还不足反应钢铁行业大幅好转的事实。

　　2、出口裂变是增长新动力

　　据行业分析师研究，世界经济正处在一个大的经济周期中，金砖四国社会生产方式的转变正在拉动世界钢铁工业消费增长。虽然无法准确预测我们正处于经济周期的什么位置，但相信这些新兴国家将稳定增长，而且能够保持这种趋势。这也是中国钢铁工业所处的历史大背景。

　　从2003年的600多万吨增长到目前的近4000万吨，中国已经成为世界最大的钢铁出口国，而且增长势头十分强劲。

　　2006年1-9月份，中国共出口钢材2859万吨，同比增长81%；1-9月份进口钢材1414万吨，同比下降29.3%；进出口相抵后，1-9月份净出口钢材1445万吨，而去年同期为净进口347万吨。受出口增长的影响，尽管钢铁生产增长18%，但是国内消费只增长了10%。累计钢材出口量占同期钢产量的比重达到11%，而去年同期只占到9%。如果中国钢材出口量的比重增长到20%，则新增的4000万吨消费量不仅能化解国内产能过剩的风险，而且能够增加企业的盈利。

　　行业分析师认为，伴随着海外投资的增长，钢铁行业将从中受益。大规模海外投资本身会带动对国内投资品行业的增量需求；海外投资主要利用当地市场进行经营活动，在增加企业产能的同时，不会加大对国内市场的压力，还可有效对冲各地区之间的需求波动；第三，海外投资扩大了国内企业的收入来源，同时也降低了国内市场的竞争压力；第四，对于原料产地国的海外投资还可以降低国内企业的生产成本；第五，在国内增长空间有限的情况下，企业海外投资还可以捕捉更多的投资机会，提升企业留存资金的使用效率。

　　此外，由于国内钢材价格低于国际市场钢材价格，使得中国钢铁行业成为全球吨钢盈利最低的群体。国内外市场的钢材价差，一方面为中国的钢材出口提供了动力，同时也有利于国内钢价维持高价位。如果目前国内钢材价格低于国际市场价格的100多美元中有10%，即100元人民币转化为国内企业的利润，那么钢铁行业利润将有望增长40-50%。中国钢铁行业作为全球赚钱最少的群体，为钢铁股投资者创造了难得的机遇。

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