大盘进入阶段性上涨尾声

　　银河证券 易小斌

　　由于工行上市的稳定表现和大盘权重股的集体上涨，本周各大指数再度强劲上扬，其中上证综指周K线再度收出涨幅3.28%的大阳线，并创下1873点新高，而反映中小盘股票的深综指也创出新高，显示股指上涨动能依然强劲。

　　不过，在权重股和大盘指数连续上涨的同时，我们看到大量成长股和绩差股大面积走弱，如以成长股为主体的中小板指数就逆势下跌，此外还包括许多基金重仓持有的成长股，显示大盘上涨主要靠少数权重股带动。就市场整体而言，大多数上半年涨幅较大的股票均陆续出现见顶回落迹象，这表明市场分歧进一步加大，大盘自8月份以来的上涨行情可能已经进入尾声。

　　由于人民币继续升值、宏观经济持续向好、三季度上市公司业绩出现超预期增长以及周边股市出色表现等因素，10月份以来大盘持续创出新高，总市值排名前十位的核心蓝筹全面领涨。近两周以来，在中国石化等核心蓝筹继续走高的同时，一些估值水平处于市场最低端的传统行业股票开始放量补涨，其中包括钢铁、电力、汽车、交通运输、公用事业等均有较大涨幅。这一方面说明成长股连续大幅上涨已经给其他蓝筹股带来了明显的比价效应，另一方面也说明在大盘站稳1800点后市场思维趋于谨慎，此前被基金冷落的一些传统蓝筹又开始受到基金等机构的补仓。

　　短期而言，在目前工商银行、中国银行H股价格明显高于A股价格的情况下，大盘仍可能跟随周边市场的强劲上攻势头继续震荡走高。但我们认为，大盘权重股的上涨补涨色彩较为明显，以钢铁股为代表的低价蓝筹股在经历大幅补涨后，后续上涨动能可能减弱，甚至可能出现回调，加上香港股市在连续创出历史新高后也面临获利回吐压力，一旦H股全面回调，必然引发工商银行、招商银行等权重股震荡，从而容易导致大盘回落。

　　下周趋势 看多 下周焦点