S股蕴含着巨大机会 取栗需防烫手

　　证券时报记者　杜志鑫

　　随着S楚高速、S*ST禾嘉等5家公司加盟第55批股改梯队，截至目前仅剩下159家公司未股改，在股改进入收官阶段，未股改的S股公司渐成“稀缺资源”，尤其是基本面好的S股公司更是受到市场追捧。在这些S股公司中，还有相当比例的ST公司，这些未股改公司一方面蕴含着巨大的机会，另一方面也有着不容忽视的风险。

　　S股含权效应受关注

　　在今年大半年的时间里，市场走得相当不错，投资者也在股改“寻宝游戏”中获益颇丰。今年年底股改将基本结束，同时大股东占款的公司也必须在年底之前完成清欠，清欠的完成也会为股改创造条件，越往后，S股公司就会越来越成为稀缺性资源，因此这些未股改公司的含权效应就愈发凸现出来。

　　在未股改公司中，还包含了多家央企控股公司和部分地方国企控股公司，这些公司在今年最后两个月的时间里可能很快就会摘掉“S”帽子，其赚钱效应也可能会强于前期。中原证券策略研究员张冬云表示，投资者在下半年投资的时候，对于那些基本面、公司经营业绩不错以及其前景比较明朗的S股公司可以多加关注，比如S深发展、S南航。

　　在关注S股的时候，如果有实质性因素，加上经营业绩提升预期和当前相对安全的股价，则应该重点关注。

　　借“壳”变凤凰

　　广发证券借壳延边公路顺利完成，广发证券也成为国内首家借壳上市的证券公司，由此也引发多骨米诺牌效应，关于光大证券、东北证券、华泰证券、长江证券等券商借壳传闻曾一度满天飞，而部分被借壳对象的股价也往往都会有所表现。

　　在壳资源的选择上，一般都要求壳比较干净，财务透明，同时在股本上相差不是太大。国泰君安梁静认为，壳资源的股价不能太高则是最重要的因素。他认为，借壳的保密性做得越好、股价异动越小，借壳成功的概率就越高。如果过度炒作，会使股价短期拉抬过高，而导致借壳成本急剧增加，反而会降低借壳成功的概率。同时，短期炒作也将封杀借壳后的上升空间。因此，投资者在这方面的把握往往比较困难。

　　风险不可忽视

　　在对S股的投资上，风险是不可忽视的因素，同时信息不对称也是一般投资者投资的软肋。而S股公司本身就包含很多不确定的因素，属于“问题集中营”，包括产权不清晰、出资不到位、大股东占用资金以及股份制改造中遗留的历史问题等等。

　　华林证券研究所副所长刘勘就认为，一般投资者应该回避对S股公司的投资，不要趟这个浑水。重组题材、借壳等都包含有很大的不确定性，他分析，借壳对于部分S公司股改是一个选择，但是对于借壳本身而言，壳公司原来的债务黑洞等还是要准备借壳的公司来买单。投资者在对S股公司进行投资时，一定要进行全面、细致分析。部分正在进行股改程序中的S公司，其对价方案可能比较理想，但股价已在高位，其预期在短期内已经严重透支，同时这些公司业绩在短期内并不会因股改马上出现大幅提升，投资这类公司风险就较大。另外，也应该防止题材式的跟风。