良币驱逐劣币 工行效应推结构牛市

　　证券时报记者 彭松　　

　　工商银行平稳上市，对A股市场来说，标志着一个新蓝筹时代的到来。而就短期内的市场走势而言，工行的效应也正在逐步体现。不少机构人士认为，工行上市将进一步推动市场结构调整的进程，为结构性牛市奠定坚实基础。

　　“良币驱逐劣币”，这可能会是工行上市所带来的一个较为直观的效应。在不少市场人士看来，工行平稳上市，等于是给市场带来了较大规模的优质低估值蓝筹股的供应，提升了整个市场中蓝筹股的比例。相应的，投资者的持仓结构，应当也会做出相应的调整。

　　南方基金投资策略分析师王炫表示，市场结构分化的趋势已越来越明显，而工行的上市将会推动这一进程。以工行为代表的优质蓝筹股将得到市场更多青睐，而上半年炒作较热、估值偏高的品种则会被逐步抛售。最近钢铁股、电力股表现不错，说明大市值、低市盈率

　　对于基金等机构投资者来说，工行效应同样也会发生作用。中邮创业基金研究总监吴富佳说，对于工行这样的品种，基金或多或少会配置一定比例，而在基金整体仓位较高，新发基金规模有限的情况下，这也意味着在基金持仓方面会有一定的“挤出效应”，即基金在准备配置工行的同时，也会加快对一些边缘性持仓品种的调整。他分析说，上半年涨幅较大、估值明显偏高的一些品种，会被逐步抛售。

　　广发基金的基金经理何震则指出，基金如果要减仓某些股票，评价标准是这些股票已经明显价值高估，不值得继续持有，一般而言，基金不会专为某只股票而去抛售其他股票。他同时也表示，对于基金等机构投资者来说，工行这样的优质蓝筹股很有吸引力。

　　而对于ETF而言，工行的“挤出效应”则会非常直观。上证所和中证指数公司日前决定，自11月10日起将工行纳入上证50、上证180等五大成分指数。而根据ETF基金产品的契约，届时跟踪相关标的指数的各相关ETF将需要按比例完成工行建仓。对此，华夏上证50ETF基金经理方军对记者表示，在工行进入指数前后，华夏上证50ETF将适时进行相应调整。他也表示，如果基金规模不变，意味着基金对其他指数品种的持仓会相应调减。他同时提到，诸如上证50、上证180等指数，都是以流通市值为基准，工行虽然总市值占比非常高，但流通市值占比并不算大，因此，届时调整带来的影响也不会太大。“和中行上市时的情况差不多。”他说。