目前应对结构性调整的最佳策略

　　广州万隆·成长投资顾问群

　　提要：目前已开始进入主力机构的战略性调仓阶段，投资者的总体策略应该是在结构性调整过程中，利用前期主流板块可能到来的反扑减仓,同时逐步缩小投资范围转入防御性阶段。

　　我们认为目前在结构性牛市的大旗下主力资金正在开始战略性调仓，具体来说即在指数的掩护下，主力机购将派发大部分前期的主流个股，同时选择符合未来市场趋势的潜力股建仓，市场的投资理念和主流热点将逐步发生微妙的转变。同时主流资金进一步向少部分个股集中，未来二八分化的现象将更为明显。

　　一，目前的主要市场风险在于大部分板块的战略性派发

　　前期行情的主流板块可能到了战略性派现阶段，这种派发过程给市场带来的风险应该是值得投资者高度重视的。产生这种大派发的主要原因在于：

　　1，市场的基本面在转变

　　主要是股改、行业增长因素推动市场上涨的能力正在弱化或者消失，而产业结构调整以及管理层推动下的大扩容将会成为未来一段时间的市场主要背景，基本面的变化将推动主力机构调整其仓位。

　　2，主力调整持仓结构以适应未来的市场变化

　　目前主力机构持有的重仓股，如消费升级等行业高增长为炒作亮点的个股，在个股高估以及行业增长放缓的背景下，其炒作题材已经被充分透支。另外一部分低估值的

　　适应未来市场变化是主力调仓的重要原因。

　　3，广发和华安事件是主流板块下跌的一个导火索

　　在广发坐庄和华安事件的影响下，部分基金重仓股开始在市场恐慌的气氛中不断跳水，这成为此轮机构重仓股跳水的一个导火索。在敏感阶段的这种负面因素，很容易轻易的拖累整个市场。实际上广发和华安事件对整个基金行业的影响并不大,但是其对市场造成的冲击却不小,从这里我们可以看出主力资金的浮躁心态。

　　二，结构调整的过程将是反复漫长的，前期主流个股在大幅下跌后可能反扑，这点在实际操作中应该引起我们足够的重视

　　结构性牛市的背景以及机构持仓集中度高的特征，决定结果性调整的过程将可能反复而漫长，这一点我们应该有充分的认识。同时也应该利用这种市场特征，在调仓过程中争取最大的利益。

　　1，结构性牛市给机构调仓准备了充裕的时间

　　目前市场中最主要的焦点之一即在于管理层推动的大扩容，这决定为了支持这种大扩容未来政策面环境还将持续向好。同时，对指数影响最大的主流权重股整体估值不高，将成为有效抵抗指数下跌的基石。基金和QFII等主流机构的扩容也给市场带来持续不断的新增资金。

　　政策面和资金面带来的较好市场环境将推动结构性牛市持续发展，为机构调仓提供较好的外部环境，也提供了充裕的时间。

　　2，持仓高度集中决定了调整过程的反复

　　另根据相关的统计数据显示，目前机构的持仓比重较大，前期主流个股的筹码非常集中。在这样的背景下，主力派现的过程必然是反复而漫长的，一路下跌使它们难以全身而退，显然不符合它们的最大利益，甚至可能会损害它们的利益。所以在经过一段时间的调整后，甚至会出现机构重仓股的急速反扑，这也成为我们逢高调仓的最好市场机会。

　　总体上，我们应该充分的利用这种结构性牛市中板块的不断反复相应获得最大利益。

　　三，投资者的应对策略

　　1，顺应趋势调整投资思路

　　逐步的利用后期可能出现的冲高过程派发前期的主流个股，同时在我们前期文章所强调的新投资理念指导下寻找未来市场中的潜力股并且建立仓位，这是投资者应对目前市场状况的总体策略。

　　2，缩小投资范围

　　我们认为二八现象甚至一九现象将是未来市场结构分化的主要特征。这就决定投资者想要较好的生存下来，必须能够精选个股缩小投资范围，以规避大部分个股下跌带来的风险。

　　总体上来说，目前已处于结构性牛市中主力机构的战略性调仓阶段，投资者的总体策略应该是利用前期主流板块大幅下跌后可能到来的反扑机会减仓,同时调整投资思路、缩小投资范围转入防御性阶段。