新会计准则 资产重估越烧越旺

　　渤海投资研究所 周延

　　亚太集团在近日内展开了快速的放量上攻，两日瞬息间便大涨18.1%。而该股强劲的爆发力则是来自于参股有望借壳上市的东北证券所带来的资产重估的魅力。我们可以看到，资产重估不但被标榜为未来A股市场投资价值的灵魂，而且正在证券市场上形成一种具有号召性的强大爆发力量。而随着07年新会计准则的日趋临近，资产重估题材将成为后市主力资金作多的重要筹码。

　　一、07年资产重估将提升30%空间

　　资产重估到底是价值投资的依据还是概念的炒作？当年日元大幅升值，一个东京银座地区的房地产估值，居然可以和美国加州相等，那可是不争的事实。当时一个典型的故事是，某亏损的钢铁公司，厂址坐落于东京地产圈内，于是有券商分析报告指出，如果把公司地价的升值也算作利润，那么这家钢铁公司的股价就被严重低估了。就因为这个报告，这家钢铁公司的股价飞涨。如今，中国股市好像重复着日本当年的故事，有关“资产重估”题材也开始露出苗头，煽动股市越烧越旺。而自今年年出，资产重估就开始崭露头角，担当了牛市启动的

发动机。这仅仅是个开始，巨大的历史性资产重估浪潮远没有结束，很多重要的周期性行业，2006年盈利仍然处在系统性的下降过程中，但底部已经清晰可见，2007年很多重要公司的盈利将出现恢复性上升，全部上市公司的盈利增长率和2006年相比有可能达到30%的上升水平。如此巨大的提升空间，就已经奠定了资产重估必然成为后市主力资金青睐的品种。

　　二、新会计准则即将实施 资产重估题材迎来局部性爆发机会

　　我国将于明年实施的新会计准则已基本与国际接轨，其中物业重新估值成为部分上市公司的利润“核弹”，去年香港绝大部分地产上市公司因采用新会计准则，需把物业升值或贬值差价列入损益帐中，以致利润出现了三级跳，近期国内的地产股走势强劲，明显与此有关，对于资产价值数倍于账面溢价的公司来说，这些“隐性资产”将会在明年确认为账面收益，届时将会出现每股收益3元甚至5元的公司，有统计明年实施新会计准则，上市公司的土地房产重估增值可达2千多亿元，不少拥有土地资产的公司将纷纷“露富”。显然，会计准则变化引起的上市公司业绩变化，将会真正的体现上市公司内在价值，使公司的实际价值充分的通过净资产的形式展现出来。土地是一个重要的稀缺资源，其特点是永远升值，那么拥有大量土地储备，但价值被低估的上市公司就会成为主力的香饽饽，同时存在土地搬迁带来土地升值机会必然将受益于新会计准则的实施，一旦实际价值充分体现，未来价值回归行情一触即发！

　　三、土地增值重估题材炒作升温，在调整中其巨大财富神化将大放光芒

　　土地升值概念股从今年初以来就不断的跑出牛股！资源型地产是本币升值中最大可能受益者：垄断资源型地产，往往在本币升值的地产行情中，充当领头羊。日本当年，东京地区地价年增幅曾超越平均2-3倍；在中国，垄断资源型地产，已经成为境外资本的投资目标，预期将推动价格长期上涨。前期G深振业翻倍大涨，以及近期纷纷创出新高的万科A、华侨城、招商地产等等资源性地产股不断掀起市场的土地增值重估浪潮。随着人民币汇率升值压加不断加大，全球资本流动性的增强，一些具备购并价值的上市公司其股价将最终得到反映，一场购并浪潮正在酝酿之中。对于那些土地储备或者房产物业丰富的房地产类公司，在人民币持续保持升值及拥有土地的价格维持高位的情况下，具备土地升值概念，其资产价值存在被严重低估的可能。从而使得那些资产重估增值明显土地储备的公司，往往成为一些产业资本关注的焦点，因此一旦资产重估所引发的土地增值概念的股的炒作升温，二级市场的做多动力将再次被点燃，值得重点关注。

　　实战出击：银基发展(000511)：浑北地区40万平方米土地资产增值4.68倍，浑北项目全面整合已经结束，即将进入新的盈利周期。而按公司10月30日收盘价每股4.66元推算，在二级市场收购银基发展并达到控股仅需3.26亿元，届时即可间接控股该公司持有的价值近40亿元的土地储备目标！自然也就打开了爆发股权收购争夺战的大门，升值潜力即将全速迸发！

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