指数新高仍难掩结构性调整趋势

　　文/本报记者 徐建华 上海报道

　　工行上市首日的表现显然要低于市场预期，无论是开盘价还是首日涨幅都落在了市场预期的下限。但无论对于工行今后的走势还是整个市场来说，工行首日的低调未尝不是一件好事。

　　综观全周市场表现，即便是不考虑周五工行上市所引发的指数虚增因素，本周也可以称得上是指数频创新高的一周。但在指数创新高的背后，市场的结构性调整却呈愈演愈烈之势。

　　周五工行上市，凭借其庞大的权重以及盘中一度超过10%的涨幅，一度把沪综指拉高至1842.73点的5年新高。虽然这种走势仿佛是7月5日中行上市一幕的再现，但如果观察深成指在这两个交易日的表现，投资者会发现支持市场创新高的动力已经与中行上市时有所不同。在7月5日中行上市当天，虽然沪综指被大幅拉高，但深成指却呈一路下跌之势，而在昨天的市场中，虽然深成指最终以下跌报收，但盘中却一度再创5年多新高，这其中并无工行的影响。显然，除了工行之外，市场另有推动股指上行的动力。

　　指数创新高对于本周市场来说并非新闻。沪综指非但在工行上市前就突破1800点大关，而且5年多来收盘点位首度站到该点位之上，而深成指更是几乎天天突破5年新高，这种强势显然不能完全用工行的上市来解释。从本周的盘面中不难看出，推动股指频创新高的已不再是那几只大盘股，而是整个指标股群体。指标股的集体拉升，基础是其合理偏低的估值水平，尤其是相对于H股的折价，而诱因则是渐行渐进的融资融券、股指期货等制度变革预期。周边乃至国际市场各大指数频创新高，也从外部推动了A股市场的持续走强。

　　虽然指数频创新高，但对于不少中小投资者来说，近期却又陷入了赚指数不赚钱的窘境。造成这一现象的主要原因，就是指数新高下的市场结构性调整。近期市场结构性调整的最大受害者莫过于航天军工板块，洪都航空10月份以来的累积跌幅已接近40%，该板块其他个股大都呈震荡下跌之势。作为前期最为机构看好的板块之一，航天军工板块三季度初的表现在一定程度上反映了机构近期的动向。

　　总体来看，虽然在指标股的推动下，未来大盘仍有上行空间，但市场的结构性调整仍会愈演愈烈。