工行预留空间 蓝筹稳定大盘

　　东方智慧研究所

　　千呼万唤始出来，市场翘首以盼的工行在A股市场以3.40元/股的开盘价掀开了其的神秘面纱。工行今日同时在香港联交所挂牌交易，H股开盘价达到3.6港元/股，较发行价3.07港元／股上涨17.2%。无论是相对于工行在A股市场3.12元/股的发行价，还是相对于其H股的涨幅，工行A股高开的幅度并不算大。由于此次工行A+H发行采取同时同价的策略，因此在上市当天工行A股收盘3.28元的价格相对H股价格产生的折价为工行以后的上涨预留了空间。

　　工行有望稳中有升

　　第一，工商银行是首家A+H同时同价发行的上市公司，标志着A股市场在发行定价方面已经取得了与成熟

资本市场接轨的能力，走出了A股市场与国际市场接轨的重要一步，H股价格有望为工行A股价格向上的提供重要牵引力。考虑到海外市场对工商银行的H股青睐有加，获得了70余倍的认购，工商银行的定位不仅仅取决于A股市场机构资金的态度，也取决于国际资金的态度。而近来国际资金对内地银行股大多予以较高的估值溢价，招商银行的H股尤甚，因此，工商银行的估值水平应高于一般银行股，在其H股价格的牵引下稳步攀升。

　　第二，工行上市后成为上证指数中股本权重最大的样本，由于其对大盘的撬动能力必将引起主力资金的竞相追捧。全额行使超额配售权后，工行的A股数量将达149.5亿股，成为现阶段市场上A股流通数量最大的公司。按照目前上证指数的编制规则，工行发行后，其可计入上证指数中的股本数将达2525.26亿股，是中国银行股本权重的1.42倍。发行后，工行占上证指数的股本权重将达25.53%，取代中国银行，成为上证指数中股本权重最大的样本。工行上市后将成为中国股市的定海神针，肩负着稳定股指的重任，因此必有大量主力资金长期驻守，精心呵护。

　　蓝筹股合力力保大盘稳定

　　在巨无霸工行上市得到市场认同后，权重蓝筹这一群体有望群起发力，担负起维持市场稳定的重任。

　　首先，蓝筹股估值优势封死股指深幅回调空间。由于内地股市发展的阶段所限，整个市场对蓝筹股的估值存在一定误区，尤其是对于大盘股。这样就导致在指数经历了多达80%的上涨后，以宝钢、长电为代表的优质大盘蓝筹股，其当前估值仍然在谨慎的范围内，它们构成了市场稳健的基础，抑制了大盘向下的调整空间。

　　其次，以社保资金为代表的内地市场资金结构也决定了蓝筹股的步伐才刚刚开始起步。对于像保险和社保之类的长线资金来讲，规避风险获取尤为重要。因此投资业绩稳定、流通性好的优质蓝筹股是能够稳健获益的最优选择，特别是最近新上市的大盘蓝筹股，还有很大的上涨空间和很长的上涨周期。

　　第三，不可小觑股指期货的推出对权重蓝筹股价格的拉动。伴随着沪深300指数期货明年年初的正式推出，股指期货必然逐渐地受到更多机构投资者的青睐和关注。能够对股指施加影响力、基本面较好、流动性高、业绩稳定的蓝筹股将会长期成为众多机构重点关注对象，并作为基础仓位被机构投资者长期持有。蓝筹指标股受市场追捧导致的资源相对稀缺将带动整个市场价值中枢的逐渐上扬，故大盘将在蓝筹股的护佑下保持稳定。

　　总体来看，工行的开盘及首日表现颇为完美，为以后的继续上行预留了足够空间。在工行的领衔下，权重蓝筹股将担起下一阶段稳定市场、攻城拔寨的重任。后市大盘震荡难免，个股分化现象将日益严重，投资者切须谨慎。

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