工行上市高开低走 大盘冲高回落

　　一、市场综述

　　周五大盘冲高回落。上证指和深成指分别以1836点和4582点开盘后，一路震荡向下。上证指最高探至1842点处，最低探至1803点，当天回补了缺口。收盘以1807点下降0.19%收出一根阴线。而深成指再度创下新高到4633点，连收三根阳线后回调到4558点收出阴线。成交量同比放大，包括权证在内两市共532亿元左右水平。盘中给人的感觉是两市股指显得疲劳，因此双双回落，继续巩固各自的阵地。

　　今天在消息面上最引人关注的是工行上市。还没有任何一只股票上市能像工行这样引起市场广泛关注，创造了那么多中国股市甚至全球股市之最，注定了工行这一个超级大盘股来临会给市场带来不小的影响，在上海证券交易所和香港联合交易所先后相隔30分钟鸣响的锣声中，全球关注的工行世纪IPO，及其所承载的巨大意义，被嵌入了一个历史的定格。

　　我们注意到，工行顺利上市，各路赢家众多。2%的中签率让小散户也中了个安慰奖。工行的战略投资者和企业投资者更是赢家。在工行公布的大股东名单里，持有H股流通股的高盛集团、安联保险集团、美国运通，持有A股流通股的中人寿集团、中人寿股份、中国

平安保险等，都将在账面上平添不菲收入。但最大的赢家是汇金和财政部。汇金和财政部分别持有工行限售流通A股1187.8797亿股, 当初是1元1股进入，按照A股发行价3.12元计算，这些股份账面价值已经高达3706.1849 亿元。所以证券市场走牛，收获最多的是国家；证券市场走弱，伤害最大的是中小投资者。

　　盘面上，在工行首日上市的影响下，沪指出现虚增现象，盘面上略显疲态，个股并不活跃。工行以3.44元开盘后，一路下滑，最低下探至3.26元。咸阳偏转、深中冠、S成建投等等不多的个股涨停，龙元建设、S宝光、盐田港、索芙特、中兴通讯等涨幅居前，ST板块相对活跃。后市个股的走势分化在即。

　　周五的股指走势是很特别的，与本周前半段的走势不同，与过去的走势相比也有些特别。为什么这样说呢？从指数的角度来看，沪指由于工行上市虚增的影响，表现为冲高回落，而深成指更多的则是连拉三阳后的正常整理。沪指在当天下补了缺口对后市是好事，表现在盘面上就是成交量能放大，工行由于开高走低，且会继续走低，直接拖累了沪指。而深成指则没有这一方面的影响，所以会延着上升通道继续向上。沪指今后的走势更多地要看工行的脸色了，周五中国石化、中国联通、宝钢股份、长江电力等等大盘蓝筹股纷起护盘，但效果不甚明显。

　　周五走势的特别还在于资本市场在金融领域里的分量加重。历史的比较给人启发，对银行业的重整改革始于上世纪90年代末期，从发行特种国债补充资本金、成立四大AMC转移不良资产，到外汇注资、引进战略投资者，建行、中行、工行循着总体类似的路径一路前行，外部力量的注入和内部机体的嬗变终得以良性循环。此中的痛苦和压力可想而知，尤其当“贱卖论”和“金融开放是否过度”的争议一度甚嚣尘上时，改革设计者和实施者面临了巨大的压力。如果不是以胆识和智慧，循着股份制改造--引进战略投资者--上市的三步曲坚定前行，很难设想有今日之局面。就金融改革的成长环境而言，由于国有银行改革的推进，银行业风险减弱，成长和盈利机会增加；由于股权分置改革打通了定价和市场的阻滞，内地资本市场的健康成长可期；此外，随着股指期货等衍生品的即将推出，中国内地资本市场的边界将大为扩展。

　　预计下周股指看涨。接下来请继续关注金融板块的动向。 　　

　　二、黑马摇篮

　　雅戈QCB1(580006)：金融题材催生井喷权证

　　近期金融题材股尤其是券商概念股持续爆发，S成建投因国金证券借壳上市而连续涨停，舒卡股份也因此大幅扬升，而中信证券作为目前罕见的上市券商股自然更具投资魅力，同时其作为主承销商之一的工行已经成功在A、H股市场同时登陆，也带来了短线爆发时机，这对于持有1.83亿股中信证券的雅戈尔来说是一个难得的上攻机遇，其认购权证雅戈(580006)更值得投资者重点关注。

　　热点题材一：参股中信证券，金融题材极为突出。

　　雅戈尔(600177)公司具备极为突出的金融题材，分别持有中信证券6.16%股权和宁波市商业银行9%股权。公司参股的中信证券是我国目前少数几家上市券商之一，是中国证监会核准的首批创新试点券商之一，同时也是第一批获监管机构批准设立境外机构的券商，具有企业年金基金投资管理人资格。中信证券近年来成功收购重组中信万通证券、华夏证券、金通证券，并重组华夏基金，营业部数量已经由最初的45 家营业部增长为165 家，已进入中国一流券商行列，上半年实现净利润6.27亿元，居于行业前列。公司参股9%的宁波市商业银行已经获得新加坡华侨银行入股，并已经确定其A股上市计划，有望成为我国第一家上市城市商业银行，更加凸显雅戈尔的金融概念。

　　热点题材二：数十亿股权增值，价值重估。

　　公司参股中信证券不但带来金融概念和丰厚的投资回报，其潜在的数十亿元股权增值更为市场瞩目。公司目前持有1.83亿股中信证券，其账面价值仅为3.2亿元，而按照目前中信证券15元左右的股价计算，这部分股权市价已经达到27.5亿元左右，这就意味着投资增值已经达到24亿元。此外，公司持有宁波市商业银行股权16000万股，投资成本为1.82亿元，而新加坡华侨银行曾以每股2.28元价格收购，宁波市商业银行股权，这预示该部分股权也已经增值将近2亿元。此外，公司还持有宜科科技、中基外贸和广博股份等公司股权，未来升值潜力依然巨大。

　　热点题材三：地产骄子，发展势头迅猛。

　　公司从1992年开始就介入地产行业，经过10多年的发展，开发总面积达150万平方米，目前在宁波、苏州和台州三地共拥有土地储备137万平方米，规划建筑面积180万平方米，具备了明显的区域竞争优势，预计2006-2010年房地产总销售收入将超过120亿元。公司前三季度地产行业收入已经达到10亿元，重点开发的东湖花园一期在两个月内销售率达到95%以上，显示出公司产业所具有的良好市场口碑。公司目前开发的“西湖花园”项目实现交付，新开盘的“都市森林”项目预售情况良好，后续的东湖馨园、东钱湖别墅、都市森林和海景花园等项目进展顺利，将为公司带来持续的业绩增长潜力。

　　热点题材四：业绩优良，券商集中持股。

　　公司服装、地产主业发展良好，参股的中信证券、宁波市商业银行经营良好，使得公司业绩保持持续发展态势，前三季度实现主营业务收入39亿元，同比增长34%，实现净利润5.2亿元，同比增长49%，每股收益高达0.29元。基金开元、海通证券、国泰君安、华泰证券，、光大证券、国信证券、长江证券、东方证券等券商合计持有超过1亿股，比上期增加1700万股；前十位合计持有流通盘25.01%，公司得到券商的集中增持，筹码集中度迅速提高。

　　热点题材五：小盘认购权证迎来井喷机遇。

　　二级市场上，雅戈QCB1(580006)目前实际流通盘只有2.39亿份，随着多只权证陆续结束交易，这使得目前唯一具备T+0交易制度的认购权证更显珍稀，必将得到主力资金的青睐。从走势上分析，该权证目前已经成功构筑完美的底部形态，并逐渐放量回升，后市有望随着雅戈尔正股的爆发而迎来持续井喷行情，建议投资者重点关注。

　　三、潜力股推荐　

　　雅戈QCB1(580006)目前实际流通盘只有2.39亿份，随着多只权证陆续结束交易，这使得目前唯一具备T+0交易制度的认购权证更显珍稀。公司参股的中信证券股权已经增值24亿元左右，而持股9%的宁波市商业银行也已经启动A股上市计划，特度的金融题材必将受到市场主力追捧。该权证短线已经调整到位，后市有望随着雅戈尔正股的爆发而迎来持续井喷行情，建议重点关注。

　　汇正财经

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