寻求高位区的资产安全配置

　　九鼎德盛肖玉航

　　当前，股指已进入到相对高位区域，近两日在1800点上方也发生了较大程度的宽幅震荡。高位区的震荡将使得个股的结构性调整加剧，而部分前期涨幅过大的品种面临较大的风险。因此，从投资安全的角度来看，笔者认为在目前大盘震荡调整概率加大的情况下，寻求资产安全配置、关注防御性品种不失为一种相对安全的投资策略。

　　钢铁股：下跌空间已封杀

　　防御性品种作为一个较大的群体，涉及较广泛，笔者认为防御性特征明显的行业主要有电力、钢铁、公用事业、港口、部分估值优势明显的煤炭股等。如钢铁板块，宝钢股份(资讯 行情 论坛)、大冶特钢(资讯 行情 论坛)、韶钢松山(资讯 行情 论坛)、唐钢股份(资讯 行情 论坛)、凌钢股份(资讯 行情 论坛)等品种，市盈率维持在5-8倍水准，估值优势明显，即使工行上市带动市场出现阶段性的调整，这些品种的下跌空间也非常之小。另外，从三季度公布的报表或预测来看，钢铁板块中的部分品种大部分出现业绩上升或大幅度增长态势，说明行业有走出低谷的可能。

　　电力股：调整中的避风港

　　防御性板块中的另一群体当属目前许多价位优势明显的电力股。电力行业的基本面显示，前些年因

煤炭价格上涨而出现的业绩不佳阶段已经过去，特别是今年以来

国家发改委批准电力行业的电价上涨使得部分优质电力公司的经营业绩呈现好转态势。从国际市场来看，全球前十大发电类上市公司2006-2007年的动态PE在14-15倍左右，高于目前A股部分优质电力公司的平均水平，而几大优质电力公司如国投电力(资讯 行情 论坛)、申能股份(资讯 行情 论坛)等动态PE仅8倍左右。另外，电力板块年度涨幅较小，加之行业复苏迹象和冬季用电高峰的到来，优质电力公司的股价将有非常强劲的支撑，其中部分品种有可能成为大盘震荡或调整中的避风港，而如果大盘继续上涨机会同样不小。

　　公用事业股：收益稳步增长

　　公用事业板块由于其稳定的收益，同样是国内外市场投资者在指数高位区的重点选择板块。从历史角度来看，前些年大盘从高位大幅度下落阶段中，公用事业板块就是其中跌幅最小的板块之一。对于该板块笔者建议关注城市供水供气中的龙头公司，从未来我国城市供水供气发展规划来看，明显呈现需求稳步增长的态势，这为行业中的龙头公司带来了较好的发展空间，而从该类股票目前的绝对股价来看，风险收益比较为安全。

　　港口股：绝对股价优势明显

　　港口类上市公司中也不乏高位区较好的配置品种，由于其大部分绝对股价优势明显，比如日照港、营口港(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)等公司具有明显的抗风险能力。以盐田港为例，2004年中国A股市场出现较大幅度的调整，而作为绩优港口类上市公司代表，其股价不跌反涨，而每次行情启动时也表现出超越式上涨，下跌时则具有极强的抗跌性。对于此行业的上市公司投资者不妨进行战略挖掘，不失为高位区资产安全配置的好品种。

　　煤炭股：调整已较为充分

　　另外，从估值优势角度出发，前些年涨幅较好的煤炭股在今年特别是下半年行情中大多不涨反跌或震荡整理，其中的部分品种如并购完成的上海能源(资讯 行情 论坛)、煤炭储量巨大的开滦股份(资讯 行情 论坛)、全年EPS有望突破1.60元的兰花科创(资讯 行情 论坛)等，这些品种动态PE均在8倍以下，而从技术分析的角度来看，其从高位调整的时间或空间较为充分，其同样可成为高位区稳健投资者配置的较佳品种。

　　综上所述，在上证指数(资讯 行情 论坛)已经进入了1800点上方的高位区，而未来市场可能出现较大程度的震荡的情况下，对防御性品种进行资产配置的战略关注，应是防范风险或取得投资收益的较佳选择。

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