破解工行上市四大悬念

　　今年全球最大IPO，首家A+H发行的工商银行将于今日隆重登陆A股市场，围绕该股的种种猜想将于今日揭晓。

　　会否获得高溢价

　　考虑到海外市场对工商银行的H股青睐有加，获得了70余倍的认购，笔者认为工商银行的定位不仅仅取决于A股市场机构资金的态度，也取决于国际资金的态度。而近来国际资金对内地银行股大多予以较高的估值溢价，招商银行的H股尤甚，因此，不排除工商银行的估值水平要高于一般银行股。所以，业内人士倾向于工商银行的二级市场估值水平落在2.4倍至2.8倍之间，即大致在3.43元至4.01元之间。

　　会否重蹈中行覆辙

　　现在的问题是，在获得高溢价后，会否重蹈中行覆辙呢？对此，我们认为概率极低，主要是因为中国银行的A股在上市前，中行H股已经炒高。但工商银行是A+H股同步上市，而从交通银行、建设银行、中国银行、招商银行的H股首日走势来看，大多有平开高走的态势，工商银行的H股也可能会延续着这一趋势。但有一点是需要指出的，就是工商银行极有可能会出现A股低于H股股价的走势特征，招商银行的H—A股一度溢价两成就是明证。但这并不是一件坏事，因为这相当于封闭了A股市场调整的空间。

　　大盘会否平开高走

　　若工行果真平开高走，会使上证综指有可能也会平开高走。但问题是，在近期呵护大盘的金融地产股、中国联通等一线指标股会否因为功效达到而高开低走呢？对此，建议投资者要密切关注这一现象，因为不排除部分资金借助于工商银行的成功软着陆，而顺势减持的可能性。

　　会否影响中期走势

　　工商银行走势会否影响到A股市场的中期走势？对此，笔者认为，影响的确可能存在，一是因为工商银行作为目前全球最大融资额的上市公司，A股市场波澜不惊地接纳，表明A股市场已步入新阶段。即在此之前，是小盘股溢价的周期，在此之后，极有可能出现大盘股溢价的周期。

　　二是因为工商银行是首家A+H发行的上市公司，标志着A股市场在发行定价方面已经取得了与成熟

　　(江苏天鼎)