借壳上市题材再掀市场反攻热浪

　　东方智慧 周杰

　　近期券商借壳概念如火山爆发，高潮迭起，延边公路(资讯 行情 论坛)、S太极、S京化二、兰生股份(资讯 行情 论坛)等相关“券商借壳”题材股先后崛起，一只只券商借壳概念股被发掘出来，原因无他，因为券商借壳上市的欲望强烈，对壳资源需求旺盛。从而在大盘连续震荡之际仍有借壳概念股活跃在涨幅榜前列，资产注入的特殊形式借壳上市已成为市场中炙手可热的题材，一旦此题材个股爆发向上，借壳上市概念股将再次上演反攻大浪！今日圣雪绒(资讯 行情 论坛)涨停启动，后市想象空间巨大。

　　一、借壳上市已成为券商重要手段同时为借壳上市题材提供良好市场形象

　　借壳，本轮重组行情中，主要是以券商借壳上市为主，中信证券(资讯 行情 论坛)成为今年以来的牛股，S延边路、S锦六陆、S东湖新等个股就在真真假假的券商重组信息中出现暴涨。我们认为，这跟行业的转暖和业绩大增有关，2001年随着中国A股大调整，一批证券公司陷入比较低迷的时候，特别是2002年以来，证券公司赖以生存的经纪业务不断萎缩，客户保证金下降到2000亿元，整个证券公司一直处于亏损的状态，但是进入2005年下半年，随着股权分置改革的深入进行，券商迎来了比较大的转机，比如说创设权证等等业务带来源源不断的收入，在这种背景下，券商业务取得大幅的增长，比如说中信证券2005年业绩增长了140%，2006年中期业绩增长了85%，所以业绩提升成为券商股成长的重要基石。第二，国家的支持，2006年7月份，中国证券业协会副会长提到证券公司上市作为重要的工作，证券公司上市是成为行业内不可回避的问题，现在证券公司上市甚至比不上一般的保险公司，所以证券公司上市成为最为急迫的事情。借壳上市成为证券公司重要的手段。现在是券商的转折点，要么做大做强，要么等着被别人收购，上市融资成为证券公司的最佳选择，以中信证券为例，上市前跟长江证券规模相当，但是中信上市之后，净资本达到40多亿，远远把长江证券甩在后面。在这样的情况下长江证券、广发证券很多公司推出了借壳上市的消息，券商题材炒作也因此如火如荼。

　　二、优质资产注入六大招式为上市公司提供发展巨大动力。

　　1，通过定向增发或者自有资金收购大股东优质资产，这是目前最为普遍也最管用的招式。如云铜、太钢、南山等上市公司。定向增发之所以如此受上市公司的青睐，主要原因在于定向增发对发行价格的规定并不严格。相关法规规定，定向增发价格不低于定价基准日前二十个交易日股票价格均价的百分之九十，而且在实际的定向增发过程中，具体可操作性也很强。上市公司为了方便大股东认购，定价基准日可以适当调整。

　　2，注入资产作为股改对价。对于绩差公司或吝啬对价支付的公司而言，注入资产作为减少支付对价的方法屡试不爽。如洪都航空(资讯 行情 论坛)、S白鸽等。S白鸽资产置换式股改的重要举措，就是公司将现有的与磨料磨具业务相关的资产与郑州市污水净化有限公司的王新庄污水处理厂经营性资产进行置换，实现主营业务彻底转型，同时增加了股改对价博弈的筹码。

　　3，大股东通过资产置换，偿还历史债务，使上市公司轻装上阵，基本面大为改观。比较典型的是中国武夷(资讯 行情 论坛)。

　　4，通过吸收合并的IPO方式，引入新的上市公司资产。上港集团整体上市走的就是这条道路。

　　5，借壳上市。广发证券借壳延边公路，长江证券也在不断接触“壳”资源，一旦和合适对象谈妥，长江证券也将成功登陆A股市场。

　　最后一招，变更后的控股股东将自身优质资产注入上市公司。中粮集团就采用这种方式，在取得控股地位后，将自身优质资源注入上市公司，而且还引发后续注入的无限想象。

　　种种迹象表明不管采用何种方式，经过资产注入，上市公司的盘面都变得更具吸引力，中短期和长期投资价值都凸现出来。因此，在整个资产重组大主线下挖掘目前炙手可热的资产注入方式将成为企业未来发展的关键动力。借壳上市将伴随着资产重组大背景下未来意义深渊，相关品种的挖掘正逢其时。

　　实战出击：S成建设(000982)

　　随着S成建投(600109)10月16日的国金证券借壳S成建投的方案正式出炉，可谓是“一石激起千层浪”，最近的两个交易日里，S成建投已经连续两个涨停并创出本轮行情新高，强势特征凸现，然而在S延边路前期火暴的行情巨大示范效应下，本栏认为，S成建投的行情仅是刚刚开始，后市的上涨空间将极为为广阔，可重点关注。