大涨大跌显示主流资金思路的转换

　　【作者：文国庆】

　　周二，A股市场让还在为昨天单边下跌而担心的投资者又吃了一惊，以单边上涨、上证综指站稳千八之上，稳住了投资者前一交易日略显慌乱的心理防线。值得注意的是，在主要A股股指中，今天只有沪市股指日K线形成阳包阴的乐观局面，而深市股指及中证流通、沪深300(资讯 行情 论坛)等全市场指数并未展现如此强势。我们认为，主要A股股指今日表现的差异，事实上继续印证着我们昨天关于A股市场正在进行结构性调整的基本判断。

　　7800亿元工商银行申购资金今天被返还投资者账户，很可能给了市场相当的信心，尽管其中大部分资金未必一定进入二级市场。不过，从A股市场没有延续前一交易日快速回调、而是返身向上、冲击新高的市场表现看，资金显然不是问题。在昨天的分析中，我们指出，金融、地产、旅游等

　　在上周末的盘后分析会上，我们曾经表示，今后的A股市场将呈现个股分化局面：大型股票以机构资金为主控方，将更多追随国际股市起落，更多地受到境外投资者理念的影响；中小型股票以私募基金及散户为主要参与方，更多呈现题材性炒作特点。从最透明的机构投资者--基金今年公布的相关报告可以看出，今年以来基金染指的股票不下千余只，其中大多含有题材性炒作成份，这是众基金鉴于目前国内实行的基金排名方式以及由此衍生的基金经理更迭而被迫采取的应对策略。对基金排名方式的检讨、QFII所取得的远超过基金的战果，最终都将对改变基金现行操作模式产生影响，我们认为近来A股市场中前期强势品种的回调，很直观地反映出基金操作思路的调整。

　　我们曾经多次阐述，人民币升值是近今年A股市场投资的主线，与题材性股票相比，本币升值受益品种投资主题鲜明，行情持久，容易把握，也更安全，所需要的只是耐心。根据A股市场中正在进行的结构调整趋势，我们认为以较高仓位持有相关品种，以少量资金参与热点题材炒作是安全性与盈利性相结合的有效选择。

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